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细说基金“文不对题”:教育主题基金买一堆新能源股票,风格漂移成热点

2021-08-18 09:57:02 来源: 财经新闻网 作者:佚名

  

教育主题基金买了一堆新能源股票,传媒主题基金重仓半导体股票基金持仓“文不对题”其实是老生常谈的话题。QwQ财经新闻网

2012年,这一话题就曾引发一波热议。当年前7个月,沪深300指数下跌5.15%,但在同一时期,有色金属行业收益率为41.90%,而表现最差的家用电器行业则下跌22.2%。资金逐利,表现强劲的板块吸引了大量资金涌入,其中就包括一些“跳槽”的主题基金QwQ财经新闻网

今年以来,A股市场结构性行情充分演绎,新能源、半导体、医美等板块你方唱罢我登场,持续的热点使得部分基金又出现了投资方向上的偏离。QwQ财经新闻网

Wind统计数据显示,截至今年二季度末,公募基金重仓电源设备(含新能源)、半导体股票的总市值已达到5296.62亿元,占公募持有A股总市值的近10%,与去年相比,半年时间增加了1981.12亿元,增幅接近60%。QwQ财经新闻网

针对这种现象,市场认识态度不一。时代周报记者了解到,较为普遍的观点认为需从基金契约入手,区分可投全市场基金和主题基金QwQ财经新闻网

重契约还是重赚钱?QwQ财经新闻网

作为一个需要恪守信托责任的行业,有些绩优基金偏离基金契约也不乏投资者能够理解。QwQ财经新闻网

“黑猫白猫,抓到耗子就是好猫。”日前,就有基金投资者对时代周报记者这样说。在她看来,投资的目的是逐利,唯结果论,能赚钱就好。当年,华夏大盘买了一堆小盘股,也有持有人说“真香”,没看到有人赎回。QwQ财经新闻网

而对于这种 “赚钱才是真道理”的看法,其实一些资管行业内的人也是认同的。“你愿意选一个恪守契约但业绩很平庸的基金经理,还是愿意选择一个相对激进却能赚得盆满钵满的基金经理?”8月12日,沪上一位权益类基金经理对时代周报记者提出这样一个问题。他说,现在的基金投资者并不如想象中成熟,很多人唯一的诉求就是基金任何时候都能赚钱,基金经理对于契约的理解不应该太过刻板,重要的是从投资者利益出发。从这个角度来说,风格漂移如果能够增厚基金收益,反而是基金经理主动投资能力的一种反映。QwQ财经新闻网

不过,对部分较为成熟的投资者而言,基金风格漂移或意味着有大麻烦。有保险资管投资经理告诉时代周报记者,机构投资者有成熟的投资理念,对风险与收益有较为精细的设计,“货不对板”会增加配置的风险,所以对于投资风格和股票持仓是不是符合基金契约,大多还是比较重视的。QwQ财经新闻网

上海证券研报指出,从资产配置的角度来说,若投资者在投资时具备配置思维,并基于当时的基金风格进行了组合配置。那么很显然基金风格漂移增加了整个组合风格的异变风险,从而增加了管理难度。但如果投资者没有风格类的配置需求,那么风格是否漂移就显得不那么重要了。QwQ财经新闻网

时代周报记者通过基金2021年二季报发现,部分基金经理在配置过程中着实有些任性。譬如,华安文体健康混合的重仓股大部分是半导体、新能源和军工类股票,明显与“投资于文体健康主题相关的证券的比例不低于非现金基金资产的80%”的契约相悖。QwQ财经新闻网

南方现代教育股票基金的表现更为“神奇”。在教育股哀鸿遍野之时,这只基金却实现净值上涨。截至6月30日,其前十大重仓股中有7只为新能源概念股。对此,基金经理在季报中的解释是基金业绩基准“中证教育指数”于2020年因中证指数公司取消调整,改为“中证800指数”。QwQ财经新闻网

也有定位中小盘的基金,因规模膨胀遭遇“不可抗力”。张坤管理的易方达中小盘将更名为“易方达优质精选混合型证券投资基金”。截至今年二季度末,易方达中小盘的资产规模已达到287亿元。公司方面表示,变更基金名称和投资范围,是为了进一步适应市场发展,更好地满足投资者需求。QwQ财经新闻网

华安证券研报指出,公募基金受到“双十”约定和“5%举牌线”约束,如果单只基金规模过大,中小盘股便难重仓。对50亿元左右市值的小盘股而言,如果要配置到10%的基金仓位上限,基金最大规模在25亿元左右。300亿元的中盘股而言,基金最大规模在150亿元。QwQ财经新闻网

主题基金持续扩容QwQ财经新闻网

除了明显违背契约的行为,市场中对基金“文不对题”的争议有些还源于悖于常理的“擦边球”做法。QwQ财经新闻网

譬如,在分级基金盛行的时代,曾经有过一只“龟速建仓”的新基金。它与其他被动指数型分级基金成立后快速建仓的做法截然不同,某对标中航军工指数的分级基金低仓位运行近六个月,在建仓期尾声才快速加仓。QwQ财经新闻网

前些年还有些沪港深基金,虽在募集时以“港股投资”为最大卖点,但在实际操作中港股配置比例很低,更注重A股配置,给持有人造成了明显误导,以至于后来监管层不得不对该类基金立下“新规”。QwQ财经新闻网

处于模糊地带的,有些基金条款中虽然不含“主题”关键词,但基金名称却具有主题特征。如部分“高端制造”基金,很多投资者会视为主题类基金QwQ财经新闻网

值得一提的是,随着结构性行情的持续,市场针对行业主题基金投资聚焦度不断升高。基金名称、投资目标、投资范围或业绩比较基准中含“主题”关键词的基金扩容加剧。QwQ财经新闻网

聚焦行业的基金家族变得日益庞大。截至2021年二季度末,行业基金中被动型行业基金规模达2365亿元,对标金融行业的数量最多,共计53只。其中,银行类22只,非银金融类28只。从规模来看,较热门的还有房地产行业以及消费与医药生物板块的被动型基金QwQ财经新闻网

主动型行业基金规模达9298亿元,数量最多的是对标科技行业,达167只。其中科技板块均衡型基金为153只,可见公募基金对整个科技板块以及细分行业进行布局的热度较高。部分权益投资特点较为突出的基金公司,主动型行业基金产品管理规模均已超过千亿元。QwQ财经新闻网

“被动型行业基金都比较注重跟踪误差,主动型行业基金则相对模糊。对于基金产品而言,遵守契约只是最基本的要求,某种意义上来说,主动管理的主题行业权益基金也似指数增强类基金。”8月12日,沪上一位资深基金研究人士对时代周报记者表示。QwQ财经新闻网

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