信托公司参与知识产权资产证券化的建议
2023-07-07 23:00:51 来源: 财经新闻网
财经新闻网消息：
知识产权价值的挖掘和资本化是金融助力科技企业发展、支持创新驱动和经济转型升级的重要途径。 近年来，市场积极尝试专利、商标、版权等知识产权资产证券化的实践。 信托公司可以充分发挥职能优势，参与知识产权证券化业务探索，贡献创新发展。
国内知识产权资产证券化发展现状
随着我国知识产权运营体系建设的不断加快和知识产权金融业务的稳步发展，在政府的支持和帮助下，知识产权资产证券化不断创新发展。 据WIND统计，截至2023年7月，全国共发行知识产权证券化产品116只，发行总规模271.93亿元（其中以知识产权为基础资产的小额贷款债权、供应链账户应付债权等资产证券化产品）。 业务发展呈现以下特点：
首先，基础资产是围绕知识产权形成的相关产权。 目前，知识产权证券化的基础资产类型包括融资租赁债权、供应链应付账款、一般小额贷款债权、小微企业贷款债权等，主要包括知识产权质押贷款的应收本金和利息，以及专利二次转让的应收许可。 费用和知识产权转让应收账款，其中，贷款债权相对金额较大。 知识产权类型已涵盖专利、计算机软件著作权、商标、实用新型专利、著作权等类型。 早期多是版权和版权，如“博雅租赁资产支持专项计划”、“中信证券-爱奇艺知识产权供给”，主要原因是音乐、电影等版权的历史收入数据相对较低。明确，有利于知识产权价值评估和未来收益计算，近年来不断拓展至生物医药、医疗器械、纳米材料等领域的知识产权运营，受益于知识产权成熟的商业应用相关领域的知识产权及便捷的估价。
其次，原始利益相关者多为小贷公司和金融租赁公司。 据统计，原权利人为小额贷款公司66家、金融租赁公司31家、商业保理公司6家、知识产权运营机构5家、其他金融公司4家。 其中，深圳市高新投小额贷款有限公司和深圳市中小额贷款有限公司分别发行订单44笔和19笔，占全国知识产权资产证券化业务总量的一半以上。 由于知识产权资产周期长、商业价值变现风险高，早期的知识产权金融解决方案多为质押融资和融资租赁，基础资产的形成具有一定的基础。 此外，由于知识产权具有排他性和排他性的商业价值，由第三方金融机构设立不存在技术冲突的资产池是现阶段解决权属冲突的有效途径。
三是知识产权证券化产品以ABN为主。 据统计，知识产权资产证券化包括企业ABN 110单、资产支持票据6单； 发行地中，深圳证券交易所91份，上海证券交易所16份，银行间市场6份。 证券发行主体均为信托公司。
第四，证券化发行主体以证券公司为主。 据统计，担任计划管理人的证券公司有72家，证券资产管理公司有28家，基金子公司有10家，信托公司有6家。 可以看出，证券公司在知识产权资产证券化领域具有绝对优势，这主要是由于知识产权证券化仍处于政府主导的试点阶段。 参与试点的单位大多是专利价值得到认可的科技创新公司或上市公司，与证券公司有着广泛的合作。 其中，平安证券在全国尤其是深圳优势显着。 在当地政府支持下，与深圳市高新投资小额信贷公司、深圳市中小丹小额贷款公司等机构深度合作，参与了27项知识产权资产证券化。 目前，参与知识产权证券化的信托公司并不多，主要有外贸信托、杭州工商信托、国投泰康信托、华润信托、兴业信托、中建投信托等。 信托公司参与知识产权证券化试点业务仍然是一个机会。
五是业务主要集中在广东、北京等地区。 据统计，知识产权资产证券化底层资产所有者主要集中在广东省，共发行71笔，发行规模167.24亿元，约占数量和规模的60%，且主要集中在深圳（66 笔成交）。 此外，北京订单14个，规模66.89亿元，江苏订单13个，规模10.04亿元。 此外，浙江、山东、上海、山东、安徽、湖南、湖北、天津等地的项目已落地，与国内知识产权数量相当。 布局与知识产权示范试点工作有很强的关联性。
知识产权资产证券化面临的主要问题
与其他领域资产证券化业务相比，单笔知识产权证券化平均发行规模约为2.36亿元，远小于个人住房抵押贷款、小微企业贷款等ABS项目单笔发行规模。 存在未来收益稳定性较弱、商业应用风险较高、资产池建设困难等问题。
一是基础资产现金流稳定性面临较大挑战。 知识产权固有的无形性、地域限制和时间限制在一定程度上影响其未来现金流的稳定性。 一方面，知识产权的保护可能直接影响其价值，技术水平的抄袭和模仿直接影响产品当前的价值，但法律保护和后续侵权赔偿可能需要长期反馈； 另一方面，影响技术发展的变化很容易导致供需结构的变化，导致专利相关产品的商业价值出现较大波动。
二是知识产权商业化风险较高。 知识产权不同于一般财产权。 在实践中，它们需要与产品结合以实现商业化，或者通过许可和转让来实现其价值。 但由于其独有的特性，产品的商业化更能体现其市场保护价值。 然而，在产品商业化过程中，影响因素较多，如知识产权创新程度、权利范围、授权范围、生产成本、技术更新速度、授权条件等，并且存在以下问题：相关环节存在一定风险，影响知识产权资本化。 操作上有一定的限制。
三是知识产权证券化资产池建立难度加大。 为了保证现金流的稳定性，目前实践中通常采用资产池的方式。 某运营商向知识产权权利人收购知识产权或特许权使用费，形成资产池，然后进行证券化，以达到分散风险的效果。 确保基础资产产生收益的稳定性，消除单一知识产权可能存在的风险。 但由于知识产权技术评估需要较强的专业背景，原权利人载体必须具备相关技术领域知识。 此外，增信是资产证券化的关键环节，直接涉及融资成本。 目前，符合条件的担保机构数量有限，且大多由政府牵头推动相关工作试点示范，这在一定程度上形成了知识产权资产证券化业务的门槛。 。
知识产权证券化是科技创新企业、文化创意企业获取融资资源的积极尝试，也是金融支持科技发展和文化创新的重要途径。 随着知识产权保护制度和运行环境的不断完善，知识产权资产证券化还有进一步发展的空间。 信托公司作为资产证券化市场的重要参与者，参与知识产权证券化将是信托公司推动业务转型、支持科技创新、服务实体经济的重要实践。
一是积极参与知识产权资产证券化。 知识产权证券化与其他金融资产证券一样，需要引入特殊目的机构来收集和管理知识产权的未来收益并隔离风险。 此外，信托制度的权利重组功能可以在专利许可领域发挥更多优势，帮助企业有效实现融资目的。
二是聚焦重点产业发展。 参与知识产权资产证券化需要对资产池的风险和收益进行结构重组，降低整体风险水平。 知识产权包或行业专利池的建立，需要根据知识产权时期和涉及行业的特点进行深入分析和解决方案。 信托公司可以重点对重点产业领域进行深入研究，把握产业和技术的发展趋势，特别是对于具有产业背景的股东。 信托公司，充分发挥协同优势，配合集团创新战略，在相关业务领域开展资本运作。
三是共同开展科技创新企业股权投资业务。 通过对接知识产权资产证券化业务，联合推进股权投资业务，布局新兴产业和科技创新赛道，推动自身股权投资业务转型和新市场探索。 在实践中，加强与地方政府、产业园区、产业集群的合作。 由于产业集群和产业上下游供应链的作用，有利于构建资产池和专利包。 可以与地方政府、产业园区进行产业投资。 基金合作，全面参与服务科技创新企业。
作 者：张伟
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