通胀回升 斜率受限 PPI负增持续
2023-09-16 10:15:58 来源: 财经新闻网
财经新闻网消息：
要点
我国经济继续弱势复苏，出口、PPI同比降幅收窄，CPI增速重回正值。 需求低迷制约下，反弹幅度或有限，PPI预计将继续负增长； 外需仍面临疲软压力，预计9月份仍将处于负增长区间。 目前的政策仍然是“边走边看”，小刺激措施不断。 如果效果不如预期，不排除进一步加大政策力度的可能性。 美国经济保持增长势头，美国经济衰退和货币政策转向的预期时机仍有可能推迟。 美元指数和美债收益率再次创出近期高位。 美国经济的韧性和通胀的不确定性仍然是其下行趋势的因素。 主要阻塞点。
文本
我国经济持续弱势复苏
我国出口、PPI同比增速降幅收窄，CPI增速恢复正值。 8月份，我国出口同比增速录得-8.8%，好于前值-14.5%和市场预期-9.11%，除基数较低的原因外(从17.16年回落)从去年7月的6.52%升至8月的6.52%），也源于美国、欧洲等海外主要经济体制造业PMI回升带来的需求共振。 从主要出口地区看，对主要出口国家/地区出口同比降幅收窄，但对日本、俄罗斯出口增速下降； 从主要产品来看，大部分产品同比降幅也收窄，汽车出口有所增长。 尽管大幅下滑，但仍是本月出口的主要贡献者之一。 展望未来，基数效应将支撑出口增速读数持续回升，但海外仍处于整体去库存阶段。 CCFI、SCFI等高频指标自9月以来震荡回落。 中国外需仍面临疲弱压力，预计9月份仍将持续。 负增加区间。 通胀方面，CPI同比由上年-0.3%升至0.1%，PPI同比录得-3.0%，较前值上涨1.4%，仍小幅上涨。低于市场预期的-2.9%； 通胀上升主要是由于石油价格及其交通、通讯、猪肉等主要子行业价格上涨。 CPI和PPI通胀增速大概率处于底部复苏通道，但在需求低迷的制约下，复苏斜率可能有限，PPI预计将继续处于负增长位置。 从政策层面看，进入“认房不贷”、降低房贷利率的政策观察期，30个城市商品房成交情绪有所回暖。 其中，二线城市成交量增幅好于一三线城市； 在保交房政策的支持下，北京、深圳等代表城市楼花销售出现回升。 高频数据显示，与基建链相关的石油沥青装置开工率和水泥出货率都在上升，沥青价格也有所上涨，反映出建筑需求可能会改善。 受房地产相关政策提振，纯碱、玻璃价格震荡上涨。 受以沙特为代表的OPEC大幅减产影响，国际油价持续反弹。 布伦特原油时隔十个月再次触及90美元/桶的较高水平。 除了继续对我国CPI通胀子类别中的水、电、燃料、交通消费施加压力外，燃料价格和PPI通胀带来上行压力，阻碍了欧洲和全球通胀下行趋势。美国。 随着中美利率倒挂阶段性扩大，同时外资流出加剧，人民币贬值（压力）再度上升，对货币政策造成一定约束。 房地产销售以及经济稳定和复苏的力度仍然是主要关注点。 作为国内经济最重要的流通体系，房地产链条的修复水平决定了政治局会议以来各项政策集中释放的效果。 目前的政策仍然是“边走边看”，小刺激措施不断。 如果效果不如预期，不排除进一步加大政策力度的可能性。
美国经济保持增长势头
美国经济保持增长势头。 近期公布的经济数据显示，美国7月耐用品订单增速录得同比正增长，其中机械产品、电气设备和电气元件新订单增速上升； 8月份非制造业PMI高于预期和前值，其中商业活动、新订单、就业和物价均有不同程度回升； 预期指标显示，美国经济第三季度预计增长5.6%，通胀预期小幅上升。 美联储发布褐皮书，指出过去两个月整体经济活动温和增长，但一些地区表示消费者储蓄已经耗尽，依靠借贷来支持支出； 劳动力市场失衡依然存在，工资增速短期内将放缓； 大多数地区的价格增长总体放缓，其中制造业和消费品行业减速更快。 需要注意的是，旧金山联储预计超额储蓄将在今年第三季度耗尽。 然而，根据另一种流行的“用超过疫情前趋势的收入和支出来估算超额储蓄”的算法，目前的超额储蓄仍然在8000亿左右。 美元规模预计将为美国消费市场和经济增长提供7-8个月动力； 加上持续的财政努力和制造业繁荣的阶段性复苏，美国经济衰退和货币政策转变的预期时机仍被推迟。 以后可能。 从资产价格表现来看，美元指数和美债收益率再次创出近期高点。 美国经济的韧性和通胀的不确定性仍是其下行趋势的主要障碍。
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