2023中国资产管理行业观察报告（2016.10.14）
2023-10-09 02:00:46 来源: 财经新闻网
财经新闻网消息：
2022年，信托业改革步伐加快，融资和渠道业务持续下降，结构持续优化。 截至2022年四季度末，信托资产规模21.14万亿元，较2017年四季度历史峰值下降19.47%，较2021年增加5900亿元，增幅2.87%。 信托资产规模仍保持稳步回升趋势。
信托资产管理现状
资管新规以来，整体信托资产结构呈现“两增一减”的趋势。 集合资金信托持续上升，管理财产信托长期将实现规模增长，而以渠道业务为主的单一资金信托则持续下滑。 截至2022年四季度末，集合资金信托规模11.01万亿元，占比52.08%； 单一资金信托规模4.02万亿元，占比19.03%； 四季度末管理财产信托规模为6.11万户，占比28.89%。 行业资产来源结构进一步优化。
投资于证券市场的信托基金快速增长。 截至2022年四季度末，投资于证券市场的资金信托余额4.36万亿元，同比增加1万亿元，同比增长29.84%，环比增长4.21%。 现阶段，做大、做强、做优证券市场信托业务基本成为行业转型的共识，资金配置从非标资产转向标准化资产的趋势更加凸显。
总体规模下降，投资于金融机构的信托基金平稳增长。 截至2022年四季度末，投资于金融机构的资金信托余额2.01万亿元，同比增长7.79%，环比增长0.61%； 金融机构信托资金占比13.39%，同比提高0.95个百分点，环比提高0.07个百分点。
利润增速继续下滑。 截至2022年四季度末，信托行业实现利润总额362.43亿元，同比下降39.76%，较营业收入降幅高出近10个百分点。 利润持续负增长的原因主要是信托业务收入大幅下滑、投资收益持续萎缩。 此外，由于近年来信托行业处于创新转型阶段，相关制度建设和团队人员配置成本大幅增加，也在一定程度上摊薄了净利润水平。
行业不良资产风险需要高度重视。 再看房地产信托领域，2022年房地产市场将面临流动性危机，全年房地产信托违约金额将达到882亿元，占信托产品违约总额的73.34%。 2021年以来，信托行业加速清算，风险规模和数量持续上升。 从不良率来看，随着风险资产规模的增加，信托项目不良率大幅上升。 截至2023年5月13日，已披露2022年年报的60家信托公司中，有56家披露了固有资产不良率，其中中澳信托、昆仑信托、万向信托均超过50%。 此外，不良率超过20%的信托公司共有8家，相比2021年的6家公司，数据大幅增加。
信托资产管理面临的重点和难点问题
有些产品有很多嵌套级别。 《资管新规》要求产品嵌套层级不得超过2级。 从实践来看，资金信托主要与证券公司资产管理计划、资金专户产品嵌套。 目前，仍有部分产品嵌套超过2层。 其典型的交易结构包括：信托承担主动管理角色，通过增加产品嵌套拓宽投资范围； 信托承担交易管理角色，作为银行理财资金投资券商资产管理计划或基金公司专户产品的中间渠道，从而参与私募或场内股票质押式回购业务； 信托作为最后一层嵌套，承担着向借款人提供信托贷款等非标债务融资的功能。 在解决上述问题的过程中，我们常常需要面临涉及金融机构数量多、沟通协调成本高等问题。 同时，对于一些投资于资本市场的产品，由于股票等资产价格下跌或债务违约，导致资产无法全部变现，影响信托的提前终止和清算。
非标产品难以实施净值管理。 清华大学法学院金融与法律研究中心研究员程星公开表示，信托公司传统的所谓非标融资、固定收益类理财产品，俗称集合资金发行的信托理财产品。信托计划。 这类金融产品具有极其明显的特殊性。 如果没有相应的配套措施，简单粗暴地打破赎回将会带来巨大的风险。 事实上，特别严重的违约项目或不良项目还不少。 完全打破僵化的交换是不可能的。
信托业发展较为粗放。 在以往“一英雄遮百丑”的规模化市场评价体系下，粗放式的发展模式在一定程度上掩盖了信托公司的业务发展质量。 这从近五年行业收入结构排名的变化也可以看出。 产业结构非常不稳定。 我们预计未来信托公司的分化将进一步加剧。 一些业务基础良好、业务结构合理、风险管理水平优秀的机构将在行业调整周期中脱颖而出； 一些“膨胀”的机构将在未来几年承担信托规模的负担。 以及收入调整或下降的压力。
信托资产管理发展建议
加强监管协调，防范系统性金融风险。 2021年以来，信托项目违约领域主要集中在房地产、城投等信托业以往大力发展的领域。 在此背景下，应在减少违规融资信托的基础上，加强监管信息共享，坚持“去渠道、去嵌套、去杠杆”的政策导向，加快化解潜在风险，防范风险。并控制系统性风险。 风险。 对于资产服务信托，要根据信托性质完善资产服务信托的分类标准和监管要求。 一是明确资产服务信托不得以任何形式保证本金和收益； 二是明确资产服务信托不得为违法行为提供渠道服务； 第三，明确资产服务信托不涉及募集资金； 四、资产管理产品管理人作为委托人 个人设立资产服务信托时，信托公司仅限于向该个人提供行政管理服务和专户管理服务，不得与资管新规相抵触，防止多重风险。 -层层嵌套、变相杠杆、不符合资管规定的会计估值等。 新的监管要求和其他情况； 五是信托公司开展资产服务信托原则上不得发放贷款，也不得通过分割、转让产权信托受益权等方式为客户融资需求筹集资金，避免服务信托转向变相进入不合规融资渠道等。
建立健全信托股票交易平台。 传统非标融资信托金融产品流动性不强。 行业平均产品期限为一年半，部分信托产品期限甚至达到两三年。 整个停牌期间，投资者没有渠道转移风险。 目前，股票、债券、基金等市场化标准化投资产品已经拥有完整的二级交易市场，能够与一级市场有效互动。 除信托产品外的其他非标投资产品，如资产管理产品，包括基金子公司资产管理计划、证券公司集合资产管理计划等，也可以通过上海证券交易所或深圳证券交易所提供的平台转让。 未来，要加快信托产品登记和受益权转让的相关法规和平台建设，促进信托产品二级市场交易，提高信托产品的流动性和可交易性。
完善信托相关法律制度。 随着信托行业的逐步规范，其内容也越来越丰富。 从具体信托法律制度来看，我国信托制度主要包括融资业务制度、信托产品制度等，且绝大多数主要集中在融资业务制度。 这与我国信托业以融资功能为主的发展历程是一致的。 这是关于主的。 我国信托法律制度与经济发展水平还存在一定差距。 信托行业需要不断完善法律体系，逐步与我国经济金融快速稳定发展相匹配。
短期来看，信托业应在相关政策引导下，坚持去渠道、去嵌套、去杠杆，加快化解潜在风险。 监管部门应继续完善信托业务融资业务相关法律制度。 信托业也应利用自身优势，提升财富管理能力。 从长远来看，信托行业的财富管理转型是未来发展的重点。 关键是通过建立差异化的品牌优势，实现个性化、专业化、长期化的客户服务，赢得客户对信托公司的长期信任。
信托资产管理行业标杆
2018年以来，在资管新规引导下，以证券投资信托为代表的标准信托规模呈现快速发展态势。 截至2022年底，资产规模排名前10位的信托公司包括华润信托、中信信托、建信信托、外贸信托等。其中，华润信托以总规模16587亿元位居第一。
1）华润信托
截至2022年末，华润信托管理的信托资产规模为16586.66亿元，其中分布在证券市场的规模为12896.2亿元，占比77.75%。 信托资产规模分布在基础产业和房地产行业的占比分别为1.09%和1.09%。 0.87%。 公司秉承华润集团优秀的企业文化，以“让资产更智慧”的品牌口号为指导，始终坚持客户导向、持续创新。 在结构性融资、证券信托、资产证券化、财富管理、普惠金融、资产管理等多个领域形成了独特的专业知识，为高净值客户、高利润企业和高净值客户提供卓越的定制化、差异化金融解决方案。 -成长国内外机构，并取得良好回报。 公司积极探索与华润置地、华润医药、华润银行、华润资本、华润资产等华润集团利润中心产融结合、一体化协同的业务模式，努力打造具有自身特色的商业模式和可持续发展的商业模式。
2）中信信托
截至2022年底，中信信托以15409亿元资产规模排名第二。 2022年，公司新增信托项目944个，实际信托收益8905亿元； 向受益人分配信托收入264亿元。 主动管理型信托资产占信托资产的39%。 公司长期深耕家族财富管理领域。 在近十年的业务发展中，传承中信创新基因，发挥中信协同优势，致力于打造信任核心能力，聚焦中信金控创业者办公服务拓展的“人、家庭、企业、社会” 。 通过四个维度，我们逐步构建了行业领先的基于家族信托的综合家族办公室服务体系。 公司的家族信托和保险信托继续行业领先。 通过持续创新，充分发挥差异化资产管理能力和协同优势，不断拓展信托财产类型，丰富信托服务场景，满足客户多元化的财富管理和传承需求，让更多优质信托服务惠及更多家庭。
3）建信信托
截至2022年底，建信信托管理资产1.46万亿元，理财规模突破千亿元，信贷资产证券化累计发行规模和存量规模位居市场第一。 在《亚洲银行家》排名第一，投资榜在轻客排行榜、轻客排行榜等多个榜单中获奖。 公司坚持系统理念，打造高品质协同、人才、投研、技术、风控“五大能力”； 对标一流，深化转型，推动一级市场、二级市场投资、房地产另类投资、投资银行、服务信托，发展财富管理“五大主线”。 构建一流的业务支撑体系，将建信信托打造成为一流的全方位资产管理机构。 公司首创风险处置服务信托，累计中标规模超过3000亿元。 “蔡甸”系列破产重整服务信托实现了业务模式全覆盖，市场占有率和品牌知名度处于领先地位； 创新推出“彩虹”系列房地产企业缓解“保交房”服务信任，隔离化解房地产风险。
（课题组成员：廖丹、卢贤兵）
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