老记吹“牛”｜高增长的智慧安防该投谁？新能源车产业链谁的超额收益空间最大？
2021-03-05 08:50:55 来源: 财经新闻网
《老记吹“牛”》栏目，由我们资本市场资深的记者、编辑每天筛选一些行业、公司的亮点，为大家的投资决策提供辅助和参考。
高增长的智慧安防该投谁？机构看好一行业巨头！
要点：
1）海康威视、大华股份已占到安防领域半壁江山，两者在智慧安防领域护城河深厚。
2）从近期券商目标价和券商给出的投资逻辑上看，大华股份更受机构青睐。
今天聊下物联网的重点子类：智慧安防。不论是智慧城市还是智慧交通的发展，都离不开安防这一领域，按照中安协的数据，2020年我国安防行业总收入将达8000亿元，年增长率超10%。而按照头豹研究院的预测，智慧安防在2020年或将达到2861亿元，2018~2022年的预测年复合增长率或达35.9%。而有意思的是，智慧安防中的两大巨头均是A股上市公司：海康威视（002415）、大华股份（002236）。按照A&S《2020全球安防50强》的数据显示，在全球视频监控领域，按照2019年营收排名，海康威视、大华股份两者的市场份额已经达到44.5%，占据半壁江山。
作为智慧安防的两大巨头公司，海康威视和大华股份在技术上的护城河有目共睹，两者均是以视频为核心的智慧物联解决方案提供商和运营服务商，视觉识别与物联网的融合发展，已经让这两家公司均形成了集视频物联、AI企业、云服务、软硬件集成商一体发展的格局。
那现阶段哪家公司更具投资价值？结合最近多家券商研报的观点，我们看到机构对大华股份更为青睐。
在近30天内，机构给予海康威视一致目标价为70.46元（3月3日收盘价为57.95元，与一致目标价相比的目标涨幅为46%），有10家机构给予买入评级；大华股份一致目标价为33.94元（3月3日收盘价为23.17元，与一致目标价相比的目标涨幅为18%），有8家机构给予买入评级。在券商给予的最高目标价上，两者的分化更为明显，中信建投给予大华股份最高目标价为45元，而海康威视则是85元，两者的目标涨幅分别是94%和47%。
图片来源：华安证券
而在华安证券今年初的人工智能深度系列报告中，则明确的表达了大华股份的价值需要重估，大华软件平台布局被显著低估的观点。在1月的研报中华安证券还从以下三个方面阐述了大华股份价值重估的观点，并认为大华股份“当前时点极具投资价值”：
1）软件平台布局被显著低估：AI的全栈能力，形成了“端-边-云”协同联动的全链路布局。
2）安防龙头的场景化能力被显著低估。
3）从估值来看，大华股份当前市值对应2019年的PS仅为2.7倍，较AI独角兽存在10倍以上的差距，当前估值明显偏低。
（文/弩张）
新能源车产业链谁的超额收益空间最大？
要点：
1）锂电产业顺周期，上游和隔膜获得超额收益的空间最大
2）各个环节上，隔膜企业显示出穿越周期的能力
最近看到一张图，有点意思，预测了新能源车今年各个环节的利润再分配。
从毛利率看，钴、锂上游、隔膜这两个环节毛利率远高于其他环节。钴锂当中，预测天齐锂业（002466）今年毛利率达到70%，比赣锋锂业还要多出24个百分点。
这再次说明有一口好矿的重要性。
同样是资源，钴的毛利率没有高过锂，有差异原因还有国内钴企对上游原矿掌握度不如锂。
隔膜倒是有点让人惊喜，电池隔膜毛利率还是超过了40%。
像宁德时代这样的下游，尽管毛利率不如上游高，但它的投资逻辑是动力电池放量的收入提升。同扩增产能相比，毛利率倒显得其次。
实际上，这是锂电产业的一张“顶峰到低谷再到拐点”的周期表，2017年锂电中上游景气度触顶。2017年的产业链利润分配就有点像预测的2021年，锂电中上游的利润分配占优势。但是到了低谷期，产业链的弱势环节也是中上游。如今产业又有顺周期趋势，强势环节估计会复制2016年和2017年的故事，弹性是最大的。
但最大的惊喜倒是隔膜，不管是低谷还是高峰，毛利率一直都稳定在40%。记者查了恩捷股份的历年财报，毛利率并没有出现像上游那样的高波动。对于风险偏好低的投资者，这倒是一个比较适合的环节，毕竟有穿越周期的能力。如果未来锂电重演2018年的过剩一幕，隔膜可能还是会活得很好。
图片来源：同花顺截图，恩捷股份历年财报
图片来源：兴业证券
不过A股市场，赣锋锂业、天齐锂业、宁德时代、恩捷股份等各个环节龙头仍在杀跌，情绪很不好。但是笔者只想说，公司还是那个公司，变的只是人心。等哪一天，说不定人心又变回来了。
就像通威大跌，通威董秘严轲今天凌晨在朋友圈发的一样，“竞争力没变化，行情没变化，拨开现象看本质，我们一直是所在环节最优秀的企业，没有之一。”
还是那句话，抱紧优秀的公司，哪怕会输一点时间。
（文/蟋蟀）
特斯拉将在二季度推出FSD订阅服务，这里有瑞银最看好的价值赛道！
要点：
一：特斯拉更新FSD版本，瑞银看好软件业务价值
二：智能驾驶是汽车产业战略制高点，相关公司值得关注
当地时间周三晚间，特斯拉向全自动驾驶测试者推送了新的版本，即FSD beta 8.2。特斯拉同时宣布，将在2021年第二季度推出FSD软件套装的订阅服务。FSD的主要功能包括Autopilot导航、自动车道变更、自动泊车、召唤功能、FSD计算机、信号灯与停车标识控制。FSD的一次性购买费用为1万美元左右。
马斯克在推特上指出特斯拉FSD beta V8.1可以实现车辆在没有干预的情况下正常行驶，他同时预告：下一个版本将会是巨大的改变，特斯拉正在解决现实世界人工智能的一个重要领域，然而这一点并不广为人知。马斯克同时在互动中表示，V9版本可能下个月就能实现。
在特斯拉FSD版本不断迭代的时候，瑞银已经对此给出了较高预期。瑞银一份最新的报告中，预期2030年特斯拉将成为全球最大、最赚钱的原始设备制造商（OEM）之一，这一业务价值约为2000亿美元，这同时意味着公司其他业务的市场价值将超过4000亿美元。瑞银表示，4000亿美元的市场价值中，大部分来自软件业务，主要是FSD。预计到2025年，大约45%的营业利润来自软件业务，甚至在2025年之后赚的每一分钱都可能来自软件业务。
特斯拉的商业模式或许正代表着智能汽车的未来。在中国市场，互联网巨头已经纷纷抢滩智能驾驶。华西证券研究认为，智能驾驶汽车是汽车产业转型升级的突破口和未来战略的制高点。智能驾驶汽车在中国乃至全世界具有广阔的市场，根据麦肯锡咨询预测，未来汽车产业90%以上的科技创新将集中于汽车智能化领域。据波士顿咨询集团测算，2023年全球智能驾驶汽车年出货量将超过7000万台，其中将有1800万辆汽车拥有部分无人驾驶功能，1200万辆汽车成为完全无人驾驶汽车。据IDC预测，2035年全球智能驾驶汽车产业规模将突破1.2万亿美元，中国智能驾驶汽车产业规模将超过2000亿美元。中国未来很可能成为全球最大的智能驾驶市场。就国内情况来看，2020年中国智能驾驶汽车市场规模有望突破1200亿元，行业增速达到23%。各大传统车企在电动化领域的投入均超过百亿美元。
在智能驾驶主线，建议关注相关公司：车载OS龙头中科创达、智能座舱龙头德赛西威、高精度地图领军四维图新。
（文/灃源）
（本文仅供参考，不构成买卖依据，入市须谨慎。）
封面图片来源：摄图网
