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博时基金于善辉:连续多个季度主动权益跑不赢指数

2023-11-11 02:59:41 来源: 财经新闻网 作者:佚名

  

财经新闻网消息:Q5M财经新闻网

主动股票连续多个季度未能跑赢指数是不正常的,这是我从业22年中的独特现象。” 在博时基金第四季度投资分享沙龙上,博时基金投资决策委员会专职委员于山惠进行了分享。 他认为,从投资角度来看,这种“异常现象”未来肯定会卷土重来。Q5M财经新闻网

预计行业均值回归Q5M财经新闻网

数据显示,自8月18日证监会发布一揽子政策以来,股票基金业绩排名前五名均被活跃的股票型产品占据。 但拉长时间线,年内收益排名前十的股票基金中,仍有9只是指数产品。Q5M财经新闻网

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“过去22年,主动股票基金一直无法跑赢指数,这是我从业22年中的一个独特现象,至少我认为这种现象是不正常的。” 余山辉说道。Q5M财经新闻网

他分享了一个统计数据:去年公募基金平均亏损20%,是历史上亏损第三严重的。 第一个最糟糕的年份是2008年,第二个最糟糕的年份是2018年。在去年损失20%的基础上,今年又损失了10%。Q5M财经新闻网

于山辉表示,2018年的亏损是供给侧改革去杠杆造成的。 所有资产都在下跌,公募基金平均下跌约26%。 2019年为了稳定杠杆,(公募基金)平均盈利40%:Q5M财经新闻网

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“如果把2019年和2018年加起来,(公募基金)平均每年赚取7%,这和经济增长差不多。2020年由于COVID-19疫情,经济受到了挑战,所以出现了量化全球的宽松最终将推动资产回报率达到55%,2021年将是回归正常的一年,(公募基金)平均回报率达到7%,当年的经济增长在4%左右。2022年,会经受住疫情的考验,年底基本放开。而且今年已经回撤了20%。”Q5M财经新闻网

余山辉计算了一下,如果把2020年、2021年、2022年加起来,(公募基金)年回报率为6%到7%。 在去年下降20%的基础上,2023年将下降10%。从均值回归的角度来看,他认为现在有机会。Q5M财经新闻网

于山辉并不认为中国A股市场已经成熟到价值挖掘、专业管理、缜密研究没有贡献的地步。 从投资角度来看,这种异常现象(主动股票跑赢指数)未来肯定会回归:“中国经济是健康向上的,如果我们想抓住投资机会,现在应该更多地关注主动股票产品。”Q5M财经新闻网

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“主动股无法跑赢指数”已发生两次Q5M财经新闻网

尽管于山辉表示“主动股跑不过指数”在过去是“独一无二”的。 但今年5月31日,申万宏源分析师蒋欣、邓虎在研报中表示,这种现象在过去十年中出现过两次,即从2016年第三季度到2017年第三季度,而估值体系已被重塑。 后期; 2022年三季度以来市场呈区间波动下行。Q5M财经新闻网

“以上两个阶段都可以看到抱团持股数量大幅增加,这也说明抱团效应在以上两个阶段已经崩溃,市场对标的的审美存在较大差异。”Q5M财经新闻网

沉万宏源指出,2016年初股市震荡之后,市场经历了估值体系重塑期。 大量高估值个股下跌,市值风格明显占据主导地位。 与此同时,2016年至2017年,消费板块领涨,而科技板块大幅回落。 面对这样的市场环境变化,主动股票基金整体并没有迅速做出反应:Q5M财经新闻网

从风格上看,主动股票基金的整体风格切换其实并不及时。 Wind股票偏向混合基金指数()在2016年中期开始在一定程度上偏向价值风格。 直到2017年底,指数整体风格暴露才趋于平衡。 环境发生变化到发生重大变化之间大约有一年的时间。Q5M财经新闻网

从行业角度来看,主动股票基金对于表现不佳的行业的放弃非常果断,但在表现较好的行业中的仓位却相对偏右。 2016年以来,主动型股票基金迅速放弃了表现不佳的媒体和计算机行业,但整体加仓选择比较分散。 直到2017年上半年,主动股权基金新产业投资的主线才基本形成。 基金行业的配置重点也用了一年左右的时间才发生转变。Q5M财经新闻网

申万宏源补充称,2022年以来,市场经历了长时间的震荡下行:虽然增长风格出现了阶段性的短期主导,但市场并未形成明显的主线,整体呈增长趋势。股票的表现并未跑赢价值风格。 ,市场多次回到了价值风格占主导地位的环境。 从2022年以来主动股票基金的整体调整情况来看,本次主动股票基金的调整幅度相对较小。Q5M财经新闻网

申万宏源当时认为,股票基金整体可能会继续以成长风格为主,短时间内可能很难快速切换整体风格。 而且新的投资主线的形成需要时间,观望情绪浓厚也在一定程度上有助于形成表现不佳的市场。 主投线形成后,主动股票基金表现不佳股指的局面或将得到扭转。Q5M财经新闻网

近期,主动股票再次跑赢指数。 这种现象是否会持续下去还有待观察。Q5M财经新闻网

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