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银河证券:家电行业景气如期恢复安全边际较高

2023-11-14 12:01:19 来源: 财经新闻网 作者:佚名

  

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全文如下3CT财经新闻网

家电:盈利改善符合预期,资金配置加大——2023年三季报摘要3CT财经新闻网

一、核心观点3CT财经新闻网

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受益于房地产竣工增长、疫情抑制的需求释放以及出口逐步改善,家电行业收入增长良好。 2023年前三季度,家电行业实现营业收入11201.47亿元,同比增长6.00%。 其中,白色家电、小家电、零部件板块实现正增长,厨房电器、黑色家电表现平平。 分季度来看,23Q2、2​​3Q3实现营业收入398.945、3797.74亿元,同比+7.30%、+7.25%。 分部收入在低基数下继续保持良好增长。 展望四季度,随着节日促销拉动需求以及海外渠道去库存逐渐结束,家电行业由于去年同期的低基数效应,良好的增长势头有望延续。3CT财经新闻网

成本红利如期释放,产品结构得到改善。 行业归属于母公司净利润增速快于营收增速,盈利能力持续改善。 2023年前三季度,家电行业累计实现归属于母公司净利润867.43亿元,同比增长12.01%,增速快于营收。 按季度计算,归属于母公司净利润分别为33423元和297.44亿元,同比分别增长13.8%和10.6%。 2023年以来,疫情管控对产业链造成的干扰逐渐平息,海运恢复正常,人民币汇率波动贬值,原材料价格见顶回落,线下购销恢复带动了家电产品结构的优化。 在多重因素的共振下,行业盈利能力持续改善。3CT财经新闻网

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炎热夏季带动空调景气明显反弹,白电Q3业绩增长亮丽,为家电行业整体业绩提供了有力支撑。 2023年前三季度,白色家电行业实现营业收入7493.32亿元,同比增长7.96%。 利润方面,白色家电行业2023年前三季度实现归属母公司净利润647.37亿元,同比增长15.21%。 分季度来看,23Q2、2​​3Q3分别实现净利润25.173、224.68亿元,同比+17.67%、+13.74%。 在经济复苏的利好背景下,白色家电行业格局优势和成本红利得到释放,业绩增长好于营收。 。3CT财经新闻网

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受益于经济复苏和业绩好转,家电行业投资气氛明显回暖。 近三年来,由于房地产需求萎缩、海外去库存等不利因素影响了家电行业的投资情绪,公募基金大幅减少了对家电行业的配置。 随着2023年行业景气度边际复苏,公募基金投资家电股的热情已经触底。 捡起。 截至2023年三季度末,家电板块重仓个股市值占公募基金持仓比例为2.54%,同比增长0.23PCT。 尽管三季度家电板块走势不佳,但公募基金逆势加大对家电板块的配置,投资信心强劲。3CT财经新闻网

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2、投资建议3CT财经新闻网

家电行业景气度如期恢复,优质目标被公募基金牢牢持有。 随着房地产行业向好、促消费政策逐步见效,国内家电需求有望得到支撑,四季度国内外节日促销的到来将有助于释放家电消费活力。 海外库存逐步减少、人民币兑美元汇率走低、海运费持续下降等利好因素产生共鸣,出口改善有望持续。 目前行业估值仍处于较低水平,安全边际较高。 建议关注三大投资主线。 首先,对于有望受益于出口改善的白电龙头,我们推荐美的集团()和海尔智家(); 其次,对于预计受益于房地产利润率改善的厨房电器,我们推荐老板电器(); 第三。 对于受到国内外节日促销提振的清洁电器,推荐四通科技()。3CT财经新闻网

三、风险提示3CT财经新闻网

原材料价格变动的风险; 需求改善不及预期的风险; 行业竞争加剧的风险。3CT财经新闻网

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