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创金合信陈建军:中长期看好消费白马

2023-11-16 11:05:26 来源: 财经新闻网 作者:佚名

  

财经新闻网消息:d6r财经新闻网

双11刚刚过去。 国内消费复苏还有多远? 消费结构有何特点? 消费白马迎来布局时机? 您如何看待白酒行业的投资机会? 生猪养殖业为何不乐观? 对此,创金合信陈建军林与大家分享了他的精彩观点。d6r财经新闻网

陈建军表示,A股如此疲软,是因为投资者对未来感到悲观,不仅对A股整体感到悲观,而且对中国消费的复苏也感到悲观。 今年的消费是结构性市场,属于哑铃型。 刚需的最高端、大众消费较好,但次高端酒等中间环节表现不佳。d6r财经新闻网

据说,猪周期的到来可能没有大家想象的那么快。 我们目前对生猪养殖的看法是龙头可能出现超跌反弹,但整个行业扭转生猪周期还为时过早。 到明年,如果猪周期不来,这些上市公司就会更加危险,所以我们从稳健投资的角度出发,不想在一个亏损太严重的行业或个股上赌得太深。d6r财经新闻网

以下是正文的实质内容:d6r财经新闻网

1、创金合信陈建军:中长期看好消费白马d6r财经新闻网

陈建军:今天的主题是消费,双11也到了。 能和大家分享一下研究和相关数据吗?d6r财经新闻网

刘以恒:总体来说有两个趋势。 一是消费较去年有所恢复,但恢复程度较弱。d6r财经新闻网

创金合信陈建军:消费呈现哑铃型 中长期布局消费白马_创金合信陈建军:消费呈现哑铃型 中长期布局消费白马_d6r财经新闻网

从数据来看,部分餐饮上市企业同店业绩较去年基本恢复,但较疫情前仍有20%左右的差距。 即同店销售额仅恢复至疫情前的80%。d6r财经新闻网

一些相对较好的企业,比如肯德基、必胜客,可以恢复到90%,仍然低于年初的预期,所以总体是在恢复,但相对较弱。d6r财经新闻网

第二个趋势是消费能力有所疲软,即餐馆人均消费在下降。 这也反映出,今年一些街头餐馆的消费将会增加。 总体来看,人均消费量呈下降趋势。 去。d6r财经新闻网

陈建军:白酒龙头品牌涨价后,投资逻辑有变化吗?d6r财经新闻网

刘以恒:与前两年相比,我认为这个底层逻辑发生了积极的变化,因为2021年的批发价格非常高,最高可能会接近4000元。d6r财经新闻网

创金合信陈建军:消费呈现哑铃型 中长期布局消费白马_创金合信陈建军:消费呈现哑铃型 中长期布局消费白马_d6r财经新闻网

当时在舆论压力下,经过市场一两年,大家的预期都发生了变化。 他们表示,茅台酒的价格不能再抬高了。 可能是受到了一些舆论压力和政治压力,所以大家不再预期短期内出厂价会上涨。d6r财经新闻网

茅台宣布涨价后,应该说扭转了机构投资者这两年的长期预期。 大家发现茅台可以涨价,还有涨价的空间。 这对于茅台来说是一个长期的利益。d6r财经新闻网

另一方面,如果茅台提价,或许能够带动老二老三等后续白酒企业提价。 从这个逻辑来看,长期来看是利好因素,但为什么股价反应不强烈,是因为白酒短期销售和渠道基本面确实比较弱。 目前白酒整体渠道库存低于去年。 最坏的情况是,多一点。d6r财经新闻网

但从长远来看,茅台的提价能力超出了大多数机构投资者的预期。d6r财经新闻网

陈建军:为什么股价这么弱? 我们应该站在一个大市场的角度来看待这个问题。 当前环境下,无风险收益率不断上升,所有风险资产都需要重新估值。d6r财经新闻网

因此,无论今年A股的表现有多好,除非是一些主题型、业绩型的白马股,否则整体估值都会往下走,所以茅台从相对角度来说已经非常好了。 我们既要看到公司本身,又要看到整个环境。d6r财经新闻网

A股之所以如此疲软,是因为投资者对未来感到悲观,不仅对A股整体感到悲观,而且对中国消费的复苏也感到悲观。 白酒是消费行业的一个分支,渠道库存现在看起来非常负面,所以如果这些悲观预期太重,我们就会放大这些悲观因素。d6r财经新闻网

涨价后的股价表现不能说特别低于预期。 现在缺少的是投资者对中国经济复苏、中国消费复苏的悲观预期有所改善。 5月底我们已经公布了消费领域的布局,从中长期来看是一个很好的时间窗口。d6r财经新闻网

我们仍然维持这个观点。 我们现在还需要等待什么? 我们等待的是美国相关宏观经济政策的变化。 对于消费领域大部分细分行业的基本面,我们还是比较有信心的。 我们需要时间、信心和耐心来等待分母的变化。 因此,今年的下跌可以作为中长期布局的窗口。 这个观点还是正确的。d6r财经新闻网

2、创金合信陈建军:年内消费结构呈哑铃状d6r财经新闻网

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陈建军:今年的消费是结构性市场,属于哑铃型。 最高端、急需的大众消费较好,不少超出预期。 但中间环节,如次高端白酒,在中间价格区间,即400元至700元的价格区间表现不佳。d6r财经新闻网

优质旅游产品中,单价较高的项目销量不佳。 医美护肤属于中高端消费类别。 它不是顶级,而是次高端消费。 复苏远低于预期。 今年上半年,医美估值非常高,其中包括未来保持较高的增速。d6r财经新闻网

但一季度,我们很快就预测今年的消费结构将出现严重的结构性分化。 两端的消费都不错,但中间的消费就不那么好了。 所以我们把这些中高端护肤品、医美、免税、功能性护肤品长期排在前十名。 茅台是比较好的高端消费配置。 大众的即时消费可能在一些景区。 还有一些当地的白酒售价一两百元,用于自饮。d6r财经新闻网

次高端白酒跌幅较大,跌后难以反弹。 短期内我们对免税医美并不看好。 明年高端消费会出现拐点吗? 我们认为有可能,如果这个拐点出现,我们会调整定位,把大众消费调整到次高端消费,包括免税、医美、护肤、次高端白酒等。d6r财经新闻网

3、创金合信陈建军:短期内不看好猪肉概念d6r财经新闻网

创金合信陈建军:消费呈现哑铃型 中长期布局消费白马_创金合信陈建军:消费呈现哑铃型 中长期布局消费白马_d6r财经新闻网

陈建军:目前畜牧业怎么样? 我可以明确地告诉大家,现在我们对整个生猪周期并不乐观。d6r财经新闻网

今年一季度,我们就明确表示,我们认为生猪周期的到来可能没有大家想象的那么快。 我们目前对生猪养殖的看法是龙头可能出现超跌反弹,但整个行业扭转生猪周期还为时过早。d6r财经新闻网

从更为审慎的角度来看,目前行业亏损严重,基本面不见得好转。 因此,我们认为很多非龙头企业不值得投资,风险也比较高。 对于生猪养殖龙头来说,如果基本面和成本控制还不错的话,可以再等一段时间。 但需要提到的是,整个行业长期处于严重亏损状态,公司财务状况也比较糟糕。d6r财经新闻网

到明年,如果猪周期不来,这些上市公司将更加危险。 所以我们从稳健投资的角度出发,不想在一个行业、个股上赌得太深,亏损太严重,所以我们已经从很早的阶段就开始了。 这个行业就出来了。d6r财经新闻网

养殖区除了猪之外,还有白羽鸡。 至于白羽鸡,猪和鸡相似,这意味着白羽鸡很难脱离猪,拥有独立的市场。 因为海外有禽流感,无法传入国内,进而影响国内供给端,就会出现白羽鸡的循环。 但当时股价已经上涨得很早,所以我们非常谨慎。 这个位置可以放一些白羽毛的鸡吗? 我认为循环的底部布局也是可以的。d6r财经新闻网

虽然现在大家对生猪养殖都非常看好,但是我们的看法却和市场上大多数人的看法不同。 我们认为,由于亏损过多,公司的业绩基本面、资产负债率,或者整个财务报表都太差,无法承受这种情况。 明年,由于生猪价格下跌,还会出现亏损。 但白羽鸡可能有所不同。 都处于周期底部,但很多白羽鸡企业已经不再亏损。d6r财经新闻网

目前还不清楚白羽鸡的周期什么时候到来,等待也需要时间,但是我们这个时候就去布局了一些白羽鸡。 因为白羽鸡行业的企业也处于周期底部,所以并没有亏损,仍然有一定的业绩支撑。 股价已回落至去年上涨的位置。 这个时候稍微做一下布局就可以了。 但这并不是市场上的主流观点,大多数人都不会这么做。d6r财经新闻网

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