财经新闻网青鸾传媒 新三板

现在让出资这么高Carry,真的合理嘛?

2023-11-09 08:44:17 来源: 财经新闻网 作者:佚名

  

财经新闻网消息:Bru财经新闻网

“哎!现在筹集资金已经很难了,还要比拼投资比例!我们这个小组织怎么生存?” 前两天有一个小基金的创始人向我抱怨。Bru财经新闻网

事实上,GP投资比例上升的现象越来越明显。 过去,全球通行的GP投资比例一般为1%-2%,剩余投资由LP承担。 为了提高竞争力,一些中小GP还打出出资5%的口号来吸引LP。 这个数字的由来有三个方面的贡献:一是LP和GP之间的利益共同体关系,需要共担困难,所以适度投资是非常合理的; 第二,出于税收考虑; 第三,基于有限合伙人制度保持运作灵活性。Bru财经新闻网

但我和很多GP小伙伴沟通后,得到的回复竟然是——过去的“免费卖淫”模式已经不复存在了。 现在的GP如果想要筹集新的资金,往往要出资10%-20%,有的中小基金甚至要出资高达50%。Bru财经新闻网

但要知道GP本身的定位就是用LP的钱进行投资,帮助LP赚钱,最后分配利差。 现在GP投入这么大的金额真的合理吗?Bru财经新闻网

LP也不想这样,他只是被迫这样做Bru财经新闻网

众所周知,2015年,私募基金在公众视野中异军突起,不少GP为其注册。 截至2015年12月,注册私募基金管理人数量已增至25,005人。Bru财经新闻网

我们不能说这些GP不够专业来打死他们,但是缺乏经验的GP很多。 经过近10年的残酷发展,大量私募机构进入了退出困难、DPI不理想、无法筹集资金的恶性循环。 尽管监管部门频频采取行动,通过提高备案和合规要求来清理一批机构。 但当时的有限合伙人已经对私募股权失去了信任。Bru财经新闻网

业内也有传言,VC/PE的“浪漫时代”已经过去。 GP和LP也面临信任危机。Bru财经新闻网

最近我也走访了一些基金中的基金和LP。 当被问及他们对GP投资比例增加的看法时,答案出人意料地一致——我们也不这么认为,这都是市场趋势的结果。Bru财经新闻网

_募资啥意思_募资犯法吗Bru财经新闻网

GP投资比例增加的现象归根结底是由于三个原因:Bru财经新闻网

首先是资本寒冬和风险意识的增强。 众所周知,这两年除了融资困难之外,GP团队最头疼的就是撤资。 加之寒冬到来,IPO放缓,不少项目投资回报率严重下滑,不少项目甚至无法退出。 基金即将到期,DPI 和 IRR 成绩单令人震惊。 LP们勃然大怒,有的甚至提出申诉,将原本亲如兄弟的GP告上法庭。Bru财经新闻网

而现在募集盲池基金越来越困难,市场上大部分都是开放池基金和专项基金。 如果GP都不敢投10%-20%,那为什么LP就认为投了钱就可以赚钱,而且不浪费钱呢?Bru财经新闻网

在这种情况下,LP越来越关注GP的投资比例。 他们认为,GP投资比例的高低直接体现了其对项目的信心和承担风险的能力。 因此,LP对GP的出资比例提出了硬性要求,以降低投资风险。Bru财经新闻网

二是强化全科医生的责任和约束。 LP的钱不是大风吹来的。 要知道私募股权投资是一种高风险的投资。 过去,很多GP为了获得更高的回报,都会投资风险不可控的项目。 这样的操作无疑是赌博。 如果成功并分享收益,每个人都会很高兴。 如果失败,LP将承担责任。 反正GP只投资了1%。Bru财经新闻网

我在之前的文章中提到,国内私募市场已经从美元基金转向人民币基金,投资者也从原来的高净值个人转向国有LP和政府引导基金。 这类资金最关心的不是投资回报,而是本金安全! 如果本金出现问题,那就是国有资产的损失! 这是绝对不能接受的。Bru财经新闻网

因此,LP通过提高GP投资比例来强化GP的责任和约束,防止其将资金投入高风险项目。Bru财经新闻网

募资犯法吗_募资啥意思_Bru财经新闻网

最后一步是提高投资效率和透明度。 LP对GP投资比例提出硬性要求,可以提高投资效率和透明度。 当GP投资比例较高时,他们将更加积极地参与项目筛选、尽职调查和决策过程,完善投后管理并努力实现有效退出,从而在尽可能实现资本增值的同时保护自身投资安全,从而提高投资效率。Bru财经新闻网

一位国内百亿规模PE合伙人朋友坦言,“VC/PE在融资的时候,首先会说自己投资了哪些独角兽项目,但现在在介绍自己的时候,首先要说的是谈论他们今年退出了哪些项目。 项目,以及明年可以退出哪些其他项目。 除了谈退出之外,最重要的是说出你的投资比例,这样才能最大限度地获得LP的青睐。”Bru财经新闻网

但话又说回来,提高顶级GP的投资比例也没什么坏处。 但对于一些尚未完全实现财务自由的GP团队来说,想要拿出10%-20%的投资比例确实很难。 毕竟一个基金板块的规模连零头都不到。Bru财经新闻网

因此,LP还应关注GP的投资比例和自身净资产。 比如GP A团队融资1亿元的项目,就要投资20%,也就是2000万元。 GP A团队已经财务自由,2000万元只占净资产的十分之一。 但GP B团队没有财务自由,2000万元可能是他们的全部身家。 在这种情况下,GP B团队的决心和信心其实更有价值。 LP其实可以酌情降低投资比例。 毕竟GP的职责只是管钱,而不是投资。Bru财经新闻网

随着投资比例的提高,GP格局会发生变化吗?Bru财经新闻网

投资比例的提高首先会影响市场结构。 要知道一级市场本来就是残酷的,优胜劣汰的自然法则在行业中显而易见。Bru财经新闻网

随着LP对GP投资比例提出硬性要求,市场竞争将更加激烈。 为了获得更多资金,GP需要加大投资比例,这将对市场格局产生深远影响。 一些实力较弱的GP可能面临资金链紧张,甚至可能被迫退出市场。 实力较强的GP可以通过提高投资比例获得更多的资金支持,进一步扩大市场份额。Bru财经新闻网

领先的基金会变得越来越强大,并且仍然占据着主要的市场份额。 不过,一些深耕各自领域的小基金,也积累了多年的项目和财富。 它们很可能会在投资比例增加的背景下突然出现,出现在我们的世界里。 洞察力。Bru财经新闻网

募资啥意思__募资犯法吗Bru财经新闻网

二是基金投资策略的战略性调整。 以往,除了龙头大型基金会多领域布局外,各个热点话题都派出项目组,对同一类型的项目进行多次投资。 但事实上,市场上三分之二的基金仍然是专业化的,只垂直投资于某个领域,只投资相对领先的公司。Bru财经新闻网

但现在LP对GP的投资比例提出了硬性要求,促使GP调整投资策略,更加注重风险分散。 为了满足LP的要求,GP需要将资金投向多个项目、多个领域,以降低单个项目的风险。 同时,还需要提高自身能力,加强项目风险评估和管理,确保投资收益的稳定性。Bru财经新闻网

总体而言,LP此举对于私募基金来说是一次出清和鼓励。Bru财经新闻网

_募资犯法吗_募资啥意思Bru财经新闻网

那么全科医生应该如何应对呢?Bru财经新闻网

首先,要建立科学合理的投资结构,平衡自有资金和募集资金的比例,保证投资能力的可持续性。 说白了,就是不要打价格战。 中小型GP根本没有实力与大基金竞争投资比例。 即使你投资20%,大资金也会直接投资30%。Bru财经新闻网

并且需要结合自身的投资能力、投资领域项目的估值及融资金额、自身的项目储备和开发能力、未来资金的投资阶段等因素来衡量最终募集金额。 毕竟,筹集10亿元的投资比例与筹集1亿元是一样的,但投资金额却有很大不同。Bru财经新闻网

二是加强信息公开和透明度。 为了减少信息不对称、提高市场透明度,GP需要加强信息披露。 投资过程中,应及时向LP披露项目进展、风险变化等信息。 同时,行业监管部门还应加强信息披露监管,促进市场透明度。Bru财经新闻网

这就是投后管理最重要的一环——信息披露! 过去,很多GP忽略了这一点,只在投资失败时才想到向LP汇报。 这对于LP来说一定很不舒服。 而且也会对基金本身的声誉造成不可磨灭的损害。Bru财经新闻网

最后一步是建立有效的监督跟踪体系,这实际上是投后管理的一个重要方面。 通过对投资项目的日常监督和跟踪,GP能够很好地发现项目问题和风险,及时做出正确有效的判断,并在最佳时机选择最佳退出策略。Bru财经新闻网

毕竟LP除了关注投资比例之外,还更关注过去的DPI和IRR。 这些数据能够真实反映GP团队水平的核心指标。 至于出资比例,只是LP募资时参考的因素之一,只是一个加分项目。Bru财经新闻网

因此,很多之前忽视投后管理的GP,在这波投资比例提高的浪潮下,格外重视投后管理。 毕竟,只有投资后做好,才能实现健康退出。Bru财经新闻网

结论Bru财经新闻网

曾几何时,大家形象地将GP和LP形容为夫妻或兄弟,一个在前线作战,一个在后方运送弹药。 但在VC/PE融资难、退出难的背景下,老LP和GP陷入信任危机,关系破裂。 GP简单粗暴地提高投资比例,显然已经成为给予LP信任的唯一途径。Bru财经新闻网

但值得注意的是,LP除了追求投资比例较高的GP团队外,还必须考虑GP的具体情况来设计执行计划,以保证业务的长久发展。Bru财经新闻网

文:王旭| 致信研究公司行业研究总监Bru财经新闻网

募资犯法吗_募资啥意思_Bru财经新闻网

海量信息、精准解读,尽在新浪财经APPBru财经新闻网

免责声明 ① 本网所刊登文章均来自网络转载;文章观点不代表本网立场,其真实性由作者或稿源方负责 ② 如果您对稿件和图片等有版权及其他争议,请及时与我们联系,我们将核实情况后进行相关删除 ③ 联系邮箱:215858170@qq.comBru财经新闻网

上一篇: 中央金融工作会议纪要(2015年4月14日)

發佈評論:
  名字:   驗證碼:

  相关新闻