张启尧等人：A股岁末年初大概率上行
2023-11-04 13:00:33 来源: 财经新闻网
财经新闻网消息：
回顾2008年以来的A股，这15年来，市场无一例外地经历了从年底到次年年初的不同长度的上涨。 从启动时间来看，大部分为11月至次年1月； 从持续时间来看，年末年初的市场时间跨度为1至4个月。
一般来说，年末年初的市场走势大多是基于传统的四季度长窗口。 根据近15年市场统计，10年市场从第四季度开始； 此外，经济基本面出现阶段性改善或企稳。 年底年初的启动对市场来说是一个重要的支撑。 宽松的流动性环境是年底年初市场启动的催化剂。 申万宏源、傅景涛等10月31日的研究报告指出，年底年初经济改善预期有所加强。 一是中美经贸关系改善预期升温。 二是三季度经济内生改善。 尤其是国债仍在努力稳增长，市场对良好经济政策不会刺激经济增长的担忧已被证伪。
从风格上看，年末年初的市场走势呈现出明显的“价值搭台、成长唱响”特征。 从2008年到年底、2022年初的市场整体表现来看，8月到10月通常是市场风格切换的时间窗口。 等待新主线出现后，第四季风格逐渐稳定。
行业层面，张启耀等人表示，10月份主线较为分散，大部分仍处于轮动状态。 其中，家电、非银金融、汽车等顺周期方向表现相对较好； 11月、12月，在年底政策预期上升的带动下，金融地产表现较好； 1、2月，TMT、国防军工等增长方向表现最佳。
从节奏上看，年末年初市场启动阶段，家电和非银金融两大行业增速最高，平均涨幅为12.13分别为%和12.06%； 而年末年初市场中后期，休闲服务和电脑增速最高。 大行业通常表现较好，平均增幅分别为16.38%和15.50%。
浙商证券闵凡浩10月27日研报指出，家电企业具有分红高、分红稳定的特点； 从出口链条来看，海外库存周期对出口出货影响较为明显。 目前，零售商去库存有效，库存与仓销比例有所下降； 此外，关注内销降幅收窄趋势，双11或将再度催化。 建议关注美的集团、海尔智家、海信家电、苏泊尔、新宝股份。
信达证券王方超10月29日在研报中指出，珍惜当前非银布局的窗口期。 他认为，证券股的投资时机应该是流动性宽松、经济企稳有望达到拐点的时候。 当前的环境与这样的环境是一致的； 保险板块方面，未来市场好转后，重点应从低投资端转向负债端的持续改善和“资本负债共振”的估值提升。 建议关注中信证券、中国银河、方正证券、中国太保、中国人寿、中国财险以及互联网券商等灵活标的。
信达证券刘家仁等10月12日的研究报告认为，政策支持将有助于旅游业全面复苏。 “夜间经济”作为服务消费的重要形式，对于促进消费、拉动内需的作用将越来越重要，并可能成为新阶段的重要抓手。 、建议关注餐饮：海伦斯、百胜中华、同庆楼、奈雪的茶、九毛九； 酒店：锦江饭店、君庭饭店、金陵饭店、北京旅游饭店、华住集团； 旅游：宋城演艺、中青旅、丽江股份、天目湖、中信旅游、岭南控股、长白山、桂林旅游、复星旅文文化； 航空及机场：春秋航空、美兰机场、上海机场、国航。
国联证券蒋青山等人11月2日在研报中指出，展望11月，政策和事件驱动的投资机会或将持续出现，计算机板块出现超跌反弹的概率大大增加。 建议关注三大主线：一是建议重点关注对标华为“鲲鹏+升腾”生态系统的中科上市公司：中科曙光、海光信息； 其次，国家数据局正式揭牌，数据元体系建设进入新阶段，本地数据资源整合需求增加，全程一网、一网统一管理等可能变得重要起点。 建议关注云赛智联、万达信息、南威软件、数字政务通信等； 三是工业软件支撑新型工业化。 分部3季度收入普遍同比增长，预计将持续受益。 随着制造业景气复苏，建议关注中控科技、忠旺软件、华大九天、汉德信息、赛易信息、鼎捷软件等。
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