成长股投资难的3个原因，你知道吗？
2023-07-14 23:59:45 来源: 财经新闻网
财经新闻网消息：
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投资成长型股票困难的 3 个原因
好的成长股往往会给投资者带来更好的回报，但现实中，投资成长股并不容易。 主要原因有三：第一，由于市场预期较好，此类股票通常价格较高，即使在市场初期，股价也远远超过内在价值。 而一旦市场预期出现相反方向的不利变化，股价往往会出现急转弯。 其次，成长型企业所在行业多为新兴行业，竞争极其激烈，竞争格局变化迅速。 一旦竞争对手推出更具优势的产品，曾经具有巨大发展潜力的公司可能很快就会退出竞争，变得不感兴趣； 第三，损益表上显示的利润只是会计意义上的利润，综合发展前景的真实盈利质量可能与损益表上的数字不相符。 因此，判断一家公司的盈利质量就成为选择成长股的重要一步。
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无需经验即可看懂财务报表
虽然您不能仅根据财务报表进行投资，但阅读和理解财务报表的重要性是毋庸置疑的。 在投资过程中，如果你对财务报表一无所知，就像闭着眼睛骑自行车一样。 你不会骑太远，甚至可能会受伤。 一份完整的财务报表通常包括“四表一注”，即利润表、资产负债表、留存收益表、现金流量表和报表附注。 不同报表的角色定位和披露信息是不同的，就像机械手表一样。 优秀的配件，紧密相连。
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不同类型的投资者对盈利的关注点不同
市场上最典型的投资者有两种，一种是谨慎的防御型投资者，另一种是贪婪的激进型投资者。 不同的投资者对公司的盈利能力应该有不同的关注。 两者就像刹车和油门。 一个更关心安全，另一个更关心权力。 因此，防御型投资者应该判断公司的自给自足程度，即公司能否赚取比日常运营支出更多的现金流； 而进取型投资者则更关注公司创造价值的能力。 因此，具体财务报表应作相应调整。
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小时间能办大事，5分钟就能快速扫雷
对于一些投资者来说，可能没有很多时间去一一了解公司的经营信息。 使用5分钟测试程序可以帮助初步筛选出那些明显亏损的公司，从而重点关注那些可能具有较高盈利水平的公司。 总共有9个步骤：
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防御性损益表调整
由于传统的权责发生制损益表并未包含全部固定资产投资成本和营运资金投资成本，因此很难用其来判断企业是否具备自给自足和持续经营的能力。
海斯曼认为：1）对于固定资产投资来说，资本支出消耗资金，但无法预测这种可自由支配支出（企业为增加未来收入而发生的扩张支出）未来是否会产生效益。 如果公司进行大规模投资，可能会因资金不足而引发财务危机； 2）对于流动资金投资（流动资产（如应收账款、存货等）和短期无息负债），如果应收账款无法收回或存货积压，将产生重大损失。对公司造成不利影响。
为了谨慎起见，这两部分应该计入防御性损益表。 当然，严格的防御性损益表可能会让你错过一些盈利机会，但它可以防止你陷入格雷厄姆所说的“重大决策错误和损失”。
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积极的损益表调整
由于权责发生制利润表支出了当期全部无形资产支出，而是将股东权益作为自由资金来源，这使得企业创造价值和财富的行为不那么明显，自然不利于激进化。投资者判断一家公司创造价值的能力。
具体如下： 1）会计按照审慎性原则，将固定资产分期摊销，但将无形资产计入当期费用。 但实际上，这些无形资产，如研发费用、广告投入等，是公司未来发展的重要投资，因此可以在激进的损益表中摊销； 2）应计利润表不反映与债务成本一样，有一个特殊项目反映股东权益成本。 这使得无法了解公司管理层是否有效、合理地使用了所投入的股权资本，从而无法判断其盈利能力。 因此，有必要对企业负债和股东权益资本进行同等对待，以计算进取性资本成本。
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通过盈利图表寻找盈利质量高的公司
以上两类损益表有着不同的使用价值，但也不可避免地存在着各自的局限性。 对于敢于冒险的进取型投资者来说，防御性损益表过于谨慎； 对于强调风险规避的保守投资者来说，激进的损益表过于激进。 我们大多数投资者仍然会处于防御性和激进性之间，即“谨慎的贪婪”。 因此，海泽曼将两份损益表结合起来，制作了一个非常简单的盈利能力图表，以全面反映公司的盈利能力。
该图分为四个象限，横轴和纵轴分别是由激进型损益表和防御型损益表计算得出的每股收益。 位于右上象限的公司被认为是真正盈利的，这也意味着它们有能力自筹资金和创造价值； 而落在左下象限的则最差，意味着公司需要依靠外部资本注入才能生存，而自身价值则不断缩水。 如果落在其他象限，则需要详细分析原因。
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抓住机会，长期持有：阶梯增量图
在各种盈利图表中，如果一家公司一直处于右上象限，则意味着该公司过去每年都实现盈利。 但对于投资来说，收益的变化趋势非常重要。 一般来说，处于盈利图盈利区且经营业绩点每年向右上方移动的公司盈利能力持续增长。 长期持有。
海斯曼认为，如果你能找到这样一家公司，你一定要牢牢抓住机会，把得到的股息再投资。 如果这些公司有时间的话，他们通常可以带来巨大的资本投资收益。 不过，这就会涉及到一个有趣又现实的问题——你需要观察多少年才能发现一家晋级公司？ 本书认为2年是一个不错的区间，因为如果等得太久，市场可能已经拉高了估值。 当然，不存在静态的公司。 即使找到了台阶增长的公司，仍然要密切关注企业价值的变化。
更全面地说，要成为一名成功的成长股投资者，除了本书强调的企业盈利能力判断外，还需要正确评估企业价值，正确把握企业竞争优势。 投资成长股并不是一件容易的事，但同时在拓宽认知、赢得空间方面也是一件迷人的事情。
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