博时基金曾鹏：回归投资本质对后市不妨乐观些
2023-07-23 12:30:28 来源: 财经新闻网
财经新闻网消息：
今年以来，震荡调整的行情让不少投资者直言投资难。 展望后市，博时基金董事总经理、股权投研整合总监曾鹏认为，宏观经济的稳步复苏有利于股市估值修复、回归投资本质，因此我们不妨对市场前景持乐观态度。
曾鹏表示，今年以来，一些上市公司的业绩并不好。 如果我们回到经典的估值理论，主要有两个因素：第一，企业的盈利能力取决于是否能够持续盈利，以及行业走势的前景；第二，企业的盈利能力取决于企业能否持续盈利。 二、贴现率波动主要受宏观流动性影响。 “当经济动能较弱、流动性较强时，市场往往是估值驱动，股价波动会比较大。其他行业的表现并不理想，上述两个行业上涨的背后是估值驱动”。
展望下半年，曾鹏认为，有望逐步演化为多点开花的格局，即从单一估值驱动转向业绩与估值双驱动，从而让投资机会不断涌现。将会更加丰富。
宜远眺风景。 在曾鹏看来，未来是新兴产业引领的新牛市，科技仍将是全年投资的主旋律。 他将科技股的投资机会概括为：周期低点、创新起点。 “科技是一个非常大的行业，博时基金将科技行业划分为近百个子行业，每个行业背后的特点都不同。虽然今年人工智能相关领域的增速比较大，但很多行业的估值都比较高。”行业仍处于底部，看好半导体和消费电子行业的投资机会。”
谈及新能源领域的投资机会，曾鹏认为，新能源汽车行业已进入新的投资阶段。 “2020年，国内新能源汽车行业渗透率将超过10%，新能源汽车板块也将因此而强劲起舞。当渗透率超过20%时，市场担心新能源汽车的增长会受到影响。”行业将减少，行业竞争将更加激烈，因此近一两年新能源汽车行业整体表现不佳，但从全球范围来看，需求还是非常确定的，而且行业渗透率将持续提升，同时全球新能源汽车产业链80%在中国。”
不过，曾鹏表示，新能源汽车行业的投资方式将会发生变化。 随着产业链供给约束的突破，该行业的投资方式将从聚焦需求转向聚焦供给。 “谁有竞争力，谁就赢了，下一轮一定是行业内利润率超额的龙头企业。”
对于新能源领域的光伏产业，曾鹏强调，投资方式也需要迭代。 因为光伏是典型的周期性增长行业，随着成本的不断下降，新的需求不断通过供给激活。 “与新能源汽车行业的投资方式类似，需要布局具有超额利润空间的细分赛道，当下游需求被激活时，新的行业投资机会有望出现，我们必须密切跟踪。”储能、氢能等，这些都是未来的趋势。”
谈及同样被公募重仓持有的白酒板块，曾鹏表示，随着工业企业利润逐步恢复，白酒行业估值也有望恢复。 历史数据显示，工业企业利润增速领先白酒行业四分之一左右。 从更谨慎的角度来看，在没有大的总量刺激的情况下，本轮白酒板块复苏的斜率可能比较平缓，有更多的结构性机会可以挖掘。
针对“中国特色价值体系”主题，曾鹏表示，“中国特色价值体系”是经济高质量发展的价值体现。 这不是简单的估值，而是从数量到质量的转变。 品质意味着企业效率和管理能力的提升，而不是单一追求规模扩张。
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