累计加息11次!美联储加息仍未止步美股反应平淡
2023-07-28 09:03:04 来源: 财经新闻网
财经新闻网消息：
累计加息11次！ 美联储尚未停止加息。
当地时间7月26日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至5.25%至5.5%之间。 这是自2022年3月加息周期开始以来，美联储已加息11次，累计加息525个基点。 联邦基金利率也从0%-0.25%升至5.25%-5.5%。
今年6月和7月两次会议之间的鹰派表态暗示年内将继续加息，市场对本次会议加息的预期也不断上升。 因此，加息实施后，美股反应平淡。 美国当地时间7月26日，标普500指数、道琼斯工业指数、纳斯达克指数涨跌幅分别为-0.02%、0.23%、-0.12%。 股息对美国股市的影响相对有限。 再看A股，7月27日，大盘全天涨跌互现。 沪指跌0.2%，深成指跌0.41%，创业板指跌0.32%。 跌幅并不深，市场继续萎缩调整。
过去一段时间，美联储维持每两个月加息一次的节奏。 持续一年多的加息进程到底是什么原因？ 什么时候可以看到拐点？ 美联储加息对国内居民资产配置有何影响？ 多家公募基金迅速给出解读。
市场反应冷淡，“符合预期”成公募共识
符合预期、反应冷淡，是美联储加息后公募基金公司给出的相对统一的评价。
摩根资产管理评论称，美联储加息25个基点符合预期，因此市场反应较为平淡，年内仍有再次加息的空间。
创金合信基金宏观分析师甘景云也认为，美联储本次加息是按照950亿美元/月计划持续收缩资产负债表，总体符合预期，而且增量信息发布的数量有限。
她进一步表示，美联储当天发布的声明中，经济预期的表达较为积极。 美国就业增长强劲，失业率保持在低位，通胀率保持在高位，美国银行体系稳健且富有弹性。 报表与6月份基本相同。 在会后举行的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表达了更为积极的立场，指出当前美联储不再将衰退作为基准预期，并将经济的定性从温和增长( )提升为温和增长( )。 ）。
博时基金表示，鲍威尔为后续会议决定保留了一定的灵活性，被市场解读为略显鸽派，加息也已被市场充分消化。 波涛太多了。
博时基金指出，距离美国通胀回归还有很长的路要走。 预计2025年通胀将回落至2%，无需等到通胀达到2%才停止加息。 虽然6月CPI降幅超预期，但还需要更多数据评估，目前核心通胀仍然相当高。
华南某公募基金也持同样观点。 该公司表示，美联储此次加息符合市场预期，在收缩资产负债表方面也符合市场预期。 从经济和通胀的角度来看，美国的经济活动仍在以温和的速度扩张。 美联储在制定政策时会考虑整体金融状况和经济数据，特别是通胀的进展情况。 美联储将根据未来数据判断是否进一步加息。 。 鲍威尔表示，未来的利率决策需要根据未来披露的数据来决定，还需要进一步观察通胀是否持续下降。
加息什么时候停止？有点不同意
美国经济并未如此前预测的那样进入衰退，市场对后续加息路径存在诸多猜测。 美联储会议结束后，鲍威尔给出了模棱两可的表态，“9月可能没有行动；如果数据支持，9月可能会继续加息”。
甘景云表示，美联储未来将采取更加开放的加息路径，依靠自由裁量权，但年内大概率不会降息。 这也是预料之中的。 鲍威尔继续保持谨慎的态度。 考虑到货币政策-信贷-就业-居民收入-消费的影响链存在滞后效应，美联储还需要更多的数据来观察货币政策的效果，特别是当就业和消费等数据出现分歧时。
根据6月点阵图，预计最终利率水平为5.5%-5.75%。 7月加息25bp后，下半年仍有加息1次的空间，这也符合市场主流预期的加息路径。 甘景云指出，后续美国经济数据极有可能呈现适度韧性、适度分化的特点。 货币政策的不确定性将进一步增加，继续加息的条件可能更加严格。 概率较大，是否继续加息要看数据变化，结束点可能在11月。
摩根士丹利基金认为，当前市场担忧的核心是未来加息的进程。 从美联储的声明内容中很难获得未来是否加息的增量信息。 有必要跟踪观察美国未来通胀和就业数据的走势。 过去几个月，美国通胀水平迅速下降，但核心通胀相对坚韧。 由于反弹，未来通胀数据下行速度可能放缓，甚至个别月份出现反弹。 因此，美联储还是存在一次加息的可能性。
与大多数公募认为美联储下半年可能再次加息不同，摩根资管认为7、8月份的通胀数据将在决定未来是否进一步收紧货币政策方面发挥关键作用。 展望美国通胀前景，食品价格预计将保持相对稳定。 朝这个方向看，虽然6月会议的利率点阵图和本次会议的结果为年内再次加息预留了空间，但由于通胀可能会继续放缓，美联储可能已经完成了本轮紧缩政策。
与加息进程的预测相比，美联储何时降息也值得关注。 博时基金指出，9月之后加息的概率会降低，但届时需要验证的可能不是数据，而是美联储对通胀目标的坚守程度。 更确定的是，降息的门槛比停止加息还要高。 今年甚至明年初可能很难降息，利率将在一段时间内维持在较高水平。
加息周期下，投资者该如何应对？
回顾历史，美联储加息和美元走强将导致美元从新兴市场回流美国。 短期市场走势会受到资金流向及其背后的情绪、国内外政策、消息等多种因素的影响。 因此，A股指数与美元指数呈现负相关趋势，这一点在今年的市场上也有所体现。
面对当前的经济周期，投资者可以根据自己的风险偏好进行多元资产配置。
摩根资产管理认为，通胀进一步放缓首先将有利于美国国债和投资级债券。 鉴于近期经济衰退风险降低，加上市场对美联储紧缩政策反应平静以及投资者情绪乐观，我们对股市的立场较为温和，但追逐热情时仍应谨慎行事，聚焦优质标的，进行资产多元化配置为宜。
一切事情都是预先警告的，如果不预先警告，那就被抛弃了。 甘景云认为，资产配置要有长远眼光，要以加息终点为思路进行布局。 基准形势是维持利率在限制性高水平。 紧缩政策对利率的牵引作用减弱，美国国债收益率大多呈现下降趋势。 重要信号可能在于经济预期的变化。 现任美联储不再将衰退视为基准情景，并认为存在软着陆的可能性。 当分母端的流动性保持相对稳定时，分子端的利润成为影响整体走势的核心因素。
因此甘景云预计，美联储加息结束后，美元指数将承压，人民币也会相应走强。 黄金整体震荡上涨，铜、石油等市场震荡为主。 目前加息的尾声已经临近，降息还遥遥无期。 即使第四季度仍加息，也只会推高限制性高边际。 加息的逐步结束意味着美债收益率或已见顶，短期以震荡为主，中长期趋势下行。
奶酪基金相关人士也指出，美联储加息即将结束，叠加后续美联储降息周期的到来，外资有望逐步流入市场，同时提升投资者信心之后，A股市场也有望实现一定程度的价值重估。
个股层面，我们对具有良好行业竞争力、成长性和定价能力、估值合理的细分行业龙头企业保持乐观态度，避免基于短期因素频繁调整。
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