西部利得量化成长公募量化产品规模分化引关注
2023-08-02 13:01:30 来源: 财经新闻网
财经新闻网消息：
今年二季度，公募量化基金整体净申购超80亿，华夏智胜先锋股、国金量化精选、西盈量化成长组合等明星量化产品受到基金青睐。
西部增益量化增长混合基金经理盛凤岩甚至在社交平台上发文：“如果说2017年是量化的冬天，那么2023年将是量化的夏天。”
然而，也有人在“夏天”倒下。 近期，公募基金公司部分量化产品宣布清算。
业内人士分析，在公募量化产品中，主动量化基金限制相对宽松，能够更好地发挥量化投资的特点，且今年以来表现稳定，受到了资金的积极关注。 但由于规模比私募基金大、投资范围有限、申请赎回压力等因素，量化对冲基金投资策略单一，整体发展受到相对阻碍。
公募量化产品规模差异化
数据显示，截至8月1日，公募市场共有量化基金822只（不同份额单独计算，下同），包括股票型基金、混合型基金、另类投资基金，整体规模已超2700亿元。 今年二季度，公募量化产品整体净申购规模超80亿。
但整体来看，公募量化产品的“吸金”情况分化。 其中，二季度表现相对较好的华夏智胜先锋股C、国金量化精选C、博道成长智航股C、西部立德量化成长组合C，二季度净买入均超过3亿。
但部分公募量化产品二季度表现相对疲软，如万嘉沪深300指数增强A、富国新机会灵活配置混合A、天弘中证1000指数增强C、中欧量化驱动混合基金等.. 市场上都有。 第二季度净赎回量超过3亿。 目前，公募量化基金规模在1亿元以上的不足一半。
此外，近期还不断有量化基金公告清算。 例如，某量化对冲基金日前发布提醒公告。 截至7月25日，该基金资产净值连续45个工作日低于5000万元，可能触发基金合同终止。
其他量化事件驱动基金召开持有人大会时，也会审议有关终止基金合同事项的议案。 数据显示，从2022年三季度末到今年二季度末，该基金已连续三个季度披露规模低于5000万元，最新二季度末规模季度为2100万元。
8月1日，另一家量化基金宣布终止基金合同并清算基金资产。 该基金成立于2018年9月，成立时规模为4亿元，但此后规模持续下降。 从2020年二季度末到今年二季度末，已连续三年披露规模低于5000万元。 自8月2日起，该基金进入清算程序。
主动量化资金吸纳大幅
业内人士介绍，根据交易策略的不同，我国公募量化产品大致可分为三类，即主动量化基金、指数量化基金、量化对冲基金。
发展初期，国内量化基金市场以主动量化基金为主。 主动量化基金的本质仍然是游戏市场股票的alpha，容量有限，机构配置要求较低，而公募主动管理基金持股较为集中，风险敞口较高。 ，性能高弹性。
目前，指数量化基金是公募量化市场中规模最大的，具有防御性强、灵活性强等优点。 但由于规模影响较大，量化策略的能力相对有限。 如果规模太大，策略很可能会失败。 2020年以来，量化对冲基金受到超额收益稳定性和基差风险影响，平均业绩不佳，规模和份额均呈现下滑。 目前，量化对冲基金在公募量化市场中所占比重也是最小的。
“与一季度相比，二季度主动量化基金规模增幅最大。近年来，投资者对量化产品配置价值的认可度持续提升，主动量化基金期间的收益表现今年以来，该类产品受到了资金的积极关注，其中，涉及动态量化、量化优化、多因素、大数据类型的活跃量化产品规模大幅增长。 业内人士表示。
另一位公募量化分析师指出，一方面，与指数增强型基金相比，主动型量化基金没有更严格的跟踪误差约束； 做空策略，而量化对冲基金一般需要对冲市场贝塔风险以获得阿尔法收益。 因此，对主动型量化基金的限制相对宽松，能够更好地发挥量化投资的特点。
量化对冲基金发展面临挑战
对于公开量化市场中占比最小的量化对冲基金，键御基金表示，近年来，量化对冲基金发展缓慢，不仅业绩不佳，而且“固定收益+”产品的规模也越来越小也以绝对回报为目标。 挤压、发育可能会受到以下因素的影响。
首先，公募量化对冲产品的操作难度较大。 与指数增强产品相比，一款好的量化对冲产品不仅需要良好的指数增强策略，还需要配套的风控策略和交易策略。 而且，与私募量化产品相比，公募量化产品可以使用的标准化金融衍生品较少，基本不能参与场外交易。
二是当前市场环境复杂多变，要素失灵速度越来越快。 没有任何策略可以“放下而制胜”。 此外，同质化战略也加速了战略失败的进程。 只有保持不断升级迭代的能力，不断研发新的策略和技术，才有可能保证量化系统的长久生命力。
第三，新股上市收入曾经是量化对冲基金收入的重要组成部分，但在全面注册制背景下，新股突破率有所上升。 此外，新股上市后，上涨空间收窄，新股平均收益率有所下降。
第四，由于公募量化对冲产品的主要客户是普通投资者，对冲基金由于策略复杂，并不适合普通投资者，而且投资者频繁的申购和赎回也容易对投资操作造成一定的扰动。基金的。
“公募量化对冲基金发展至今，单一产品规模比私募更大，基金合同对其投资范围有严格限制，再加上赎回压力的制约，投资策略相对简单而且，公开量化对冲产品由于策略复杂性、不透明性、流动性低以及潜在的高杠杆性，对投资者的要求很高。 上海一位公募人士表示。
此外，该人士还指出，未来公募量化对冲基金要想继续发展，国内股指期货品种需要更加丰富，才能衍生出更多策略。
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