地方城投平台55亿并购投入多数浮亏自2018年开始
2023-08-09 10:06:11 来源: 财经新闻网
财经新闻网消息：
近日，21世纪经济报道记者从内部人士独家获悉，山东潍坊相关部门正在要求当地城投平台提供一些涉及A股上市公司并购的综合材料，并配合审核与合并相关的实体。
资料显示，相关城投主体包括潍坊城建等6家企业，案例包括投资美辰生态（.SZ）等多家A股上市公司。
根据记者掌握的相关信息，为配合审计，相关企业需提供与并购事务相关的全面材料，包括并购决议会议材料及决策过程、损失风险情况、尽职调查相关材料等。 、并购主体及上级主管部门、证券公司。 监督相关部门的沟通和处罚，以及并购主体本身的财务状况。
同时，据记者不完全统计，近年来参与潍坊国资参与并购的A股上市公司有美辰生态（.SZ）（潍坊城建）、孚日（.SZ）（潍坊城建）、孚日（潍坊）等。 .SZ）（高密华融）、山东墨龙（.SZ）（寿光金鑫）、通达（.SZ）（潍坊金控）、巴安水务（.SZ）（山东高创）、高斯贝尔（.SZ）（滨城投资）、亚星化工（.SH）（潍坊城建）等7家公司。
55亿投资并购，大部分浮亏
2018年以来，新一轮产业结构改革进入关键阶段。 全国地方城投平台通过纾困、协议转让、投票权委托等方式接管多家A股公司，试图依靠流动性支持、信用背书和本土资源对接，盘活上市资产那些有麻烦的人。
此次救助被认为是一笔“双赢”交易——受援企业获得宝贵的流动性支持，地方国资通过盘活被投企业资源提高上市公司质量和效益，进而提升上市公司质量和效益。促进国有资产保值增值。
但由于近年来环境不利，或缺乏产业运营经验，或与原有股东利益纠纷较多，以潍坊片区为代表的城投平台在某些情况下未能落实“救市”的初衷。 并购投资遭受损失，部分被投企业甚至因纠纷陷入更深的经营困境。
在众多案例中，潍坊城建是参与A股企业并购最早、最活跃的地方城市投资平台。
2019年6月，潍坊城建作为战略投资者，联手潍坊市辖诸城市经济发展总公司，正式收购美辰生态控股股东赛世集团有限公司26.86%股权，原实际控制人张雷。 潍坊市国资委成为公司实际控制人。
此后，从2020年开始，潍坊城建再次出击，瞄准了另一家企业亚星化工（.SH）。 前者通过协议转让、表决权转让等方式先后持有上市公司合计21.20%的股权。 以现金认购亚星化工发行的股份，最终实现持有亚星化工合计35.06%的股份。
在流动性支持和资源对接的基础上，亚星化工最终实现了从几乎关停到逐步恢复的转变。 公司2020年至2022年营业收入将分别由4900万元、1.93亿元增至8.47亿元。 但同时，整体销售水平仍低于2019年及前期水平，经营状况改善并不彻底。
美辰生态的情况也不容乐观。
2020年至2022财年，公司分别实现营业收入30.65亿元、20.76亿元、13.67亿元。 归属于股东的净利润从盈利4200万元降至亏损3.76亿元，亏损13.57亿元。
从投资来看，据记者统计，潍坊城建分别投资美辰生态、亚星化工12.5亿、4.95亿受让方； 寿光金鑫通过寿光墨龙控股向山东墨龙投资约8.25亿元； 潍坊金控分两期收购通达股份，总投资约3.82亿元； 滨城投资分两期收购高斯贝尔股份，出资约9.86亿元； 而山东高创收购巴安水务股份的总对价为3.34亿，高米华拿下孚日股份控制权的对价达到12.75亿。
也就是说，在上述7起案件中，潍坊城投平台在收购上市公司股权方面总共花费了55.47亿元。 如果进一步计算寿光金鑫向山东墨龙的无息贷款，以及潍坊城建向美辰生态等的贷款，总投资或在60亿以上。
值得注意的是，近年来受较为不利的客观因素影响，前述投资大多因相关公司股价表现而出现浮亏。
一些城市投资控股平台也开始考虑“撤退”。 例如，潍坊城建近期完成了美辰生态投票权向宁波国丰的转让。
部分被投企业仍未摆脱困境
在上述案例中，潍坊市下属城市投资平台对巴安水务的投资就颇具典型性。
2021年11月，潍坊高新区城市投资平台山东高创通过与原实际控制人张春林协议转让及放弃投票权的方式，获得上市公司巴安水务的实际控制权。 同时，双方一致认为，山东高创需要通过股东贷款或定向增发等方式为上市公司提供流动性，推动公司经营恢复。
然而，山东高创接手“白衣骑士”后的第一个财年，巴安水务却给出了归属股东净利润亏损13.04亿元的财报，其中计提资产减值准备3.88亿元。 张受到关注。 对此，公司独立董事直言，巴安水务近两年来经营并未发生实质性变化，采取大额资产减值的合理性值得关注。
此前，由于山东高创与巴安水务原实际控制人张春林签订补偿协议，关于收购完成后巴安水务三个会计年度的业绩，在财报出现巨额亏损后根据协议，张春林必须对山东高创进行赔偿。 在创新方面，支付巨额绩效薪酬。 但由于对财务报告合理性和资产减值等问题存在分歧，双方在业绩补偿条款上发生了激烈冲突。
风波之中，公司内部治理混乱，原定增资、增资计划无法推进，导致上市公司业务几近停摆、停薪、人员流动。 严重的问题接连出现。
2022财年，巴安水务持续亏损3.86亿元，公司净资产缩水至9400万元，保壳危机隐现。 此后，蛰伏一年多的山东高创才有意退出，并将部分董事职务转让给张春林的联系人，双方表示和解。 然而，一年多来的股东矛盾已经对公司的正常经营造成了很大影响。
(.SZ) 也发生了类似的情况。 截至目前，公司实际控制人刘塔乃及一致行动人深圳高时伟业因高斯贝尔过往业绩未达标，需向滨城投资支付业绩补偿金1.8亿元。 截至目前，绩效补偿尚未支付。
与巴安水务不同，滨城投资对高斯贝尔的支持一如既往。 今年7月，高斯贝尔宣布预计将获得滨城投资融资2.45亿元至3.67亿元，这表明潍坊国资将继续加大对高斯贝尔的投入。
记者注意到，在潍坊市投资平台并购审核报送的材料清单中，相关部门要求的材料还包括合并后上市公司董事、监事和高级管理人员的聘任情况、合并后的重大问题等。合并后原上市公司股东。 网络上的观点冲突和矛盾点、并购协议的履行和业绩承诺的履行等，表明并购主体参与上市公司运营的治理问题开始引起相关部门的重视。
对此，一位资深投行人士告诉记者，在一些地产、城投平台的并购中，由于缺乏经验、无视规则和行业壁垒，团队整合往往不理想，两者之间爆发冲突。各方之间，导致并购存在缺陷的情况并不少见。
值得注意的是，随着潍坊地区重视城投平台债务问题，部分潍坊城投平台开始逐步退出对上市公司的投资。
在筹划审核城市投资平台并购案件的同时，还有消息称，潍坊市已开始联合包括各类金融机构在内的多方力量，通过各种融资支持措施，实现地方债务置换，同时建立长效机制。定期债务机制，计划在两到三年内扭转地方债务困境。
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