LPR调降5年期以上品种按兵不动超乎预期
2023-08-21 13:01:58 来源: 财经新闻网
财经新闻网消息：
6月后，贷款市场报价利率（LPR）迎来再度下调，但5年以上期限品种维持不变，超出市场预期。
中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公告，2023年8月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，下调10个基点，5年期LPR为4.20 %。 。
由于LPR是在中期借贷便利（MLF）利率上加点形成的，在8月15日MLF利率下调15个基点的背景下，市场对8月LPR下调基本达成共识但5年以上期限LPR保持不变超出市场预期。
8月15日，1年期MLF投标利率由2.65%下调至2.5%，下调15个基点，7天期逆回购利率由1.90%下调至1.8%，下调10个基点。
贷款市场报价利率（LPR）是各报价行在公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率）基础上加点报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为贷款机构提供定价参考。银行贷款。 目前LPR包括期限1年期和期限5年以上两个品种。
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8月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新的贷款市场报价利率（LPR）。 其中，1年期LPR为3.45%，上月为3.55%； 5年以上LPR为4.2%，上月为4.2%。 1年期LPR环比下跌10个基点。
LPR是由有代表性的报价银行报价，以报价银行向最优质客户提供的贷款利率为基础，在公开市场操作利率上加分形成的。 是贷款利率定价的主要参考基准。 因此，LPR的下降将有效发挥方向性、引导性作用，进一步降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本，从而刺激实物需求。
专家认为，8月LPR下降将有效降低实体经济融资成本，缓解银行面临的利率约束，提振市场信心，进一步加大存款利率调整的可能性。 接下来货币政策或维持总量宽松政策导向，年内降息降准空间较大，新一轮降准实施的可能性较大。
8月LPR非对称降幅超预期
由于LPR报价是在增加中期借贷便利（MLF）利率基础上形成的，日前央行下调MLF利率15个基点，且下调幅度高于六月。 就是LPR在5年内可以大幅降低。
不过，8月份LPR报价调整幅度超出市场预期，与市场普遍预期存在差异。 本轮LPR迎来非对称下跌。 其中，1年期LPR下降10个基点，5年期以上LPR维持不变。
财新研究院副院长吴超明表示，当前经济面临的突出问题仍然是有效需求和信贷需求不足。 LPR下降将提振企业和居民信贷需求，也有利于缓解银行面临的利率约束，增强信贷投放意愿和能力。
对于此次LPR非对称下降，天风证券研究所首席宏观分析师宋雪涛指出，这体现了稳定银行利差水平、同时支持居民中长期信贷的政策导向。
此外，存款利率调整的可能性进一步加大。 信达证券研发中心首席宏观分析师谢云良指出，未来商业银行存款利率下降的概率较大。 根据存款利率市场化调节机制，10年期国债收益率和1年期LPR是存款利率定价的重要参考标准，商业银行相应存款利率还有下调空间。 其次，保持合理的利润和利差水平对于商业银行保持稳健经营、防范金融风险、加强对实体经济可持续发展的支持具有重要意义。 目前，多种因素导致银行资产端收入下降，相应的存款利率或将再次下调。
房贷利率维持不变，各地稳楼市政策有望加快落地
当前房地产市场低迷的局面尚未改变，居民住房信贷需求疲软。 市场普遍预计，随着MLF利率大幅下调，5年期以上LPR将进一步下降，从而降低购房者的房贷成本和月供，刺激居民购房需求。
根据住房信贷政策，首套商业性个人住房贷款利率下限不低于同期LPR-20个基点（5年以上LPR-20个基点）； 第二套商业性个人住房贷款利率下限不低于相应期限LPR加60个基点（5年以上期限LPR+60个基点）。
此次，5年以上期限LPR维持4.2%不变，这意味着普通住宅首套房贷款利率下限将继续为4.0%，第二套住房贷款仍将维持4.8%。
最新数据显示，6月份新发放企业贷款和个人住房贷款加权平均利率分别为3.95%和4.11%，已处于历史低位。 中指研究院市场研究总监陈文静指出，如果近期有更多楼市优化政策出台，政策效应有望更好释放。
接下来，对房地产市场的支持可能不仅仅局限于房贷利率的调整。 陈文静表示，短期内预计将有更多城市优化楼市政策，核心城市稳定楼市的政策有望更快落地，进一步恢复市场预期。
谢云良指出，存量住房贷款压力是制约居民消费和投资意愿的主要因素。 央行降息将为明年住房抵押贷款利率创造更大的下调空间。
年内降息降准仍有空间
今年以来，我国经济运行面临需求不足、部分企业经营困难、重点领域风险隐患较多等挑战。 央行充分发挥政策利率的引导作用。 6月、8月，公开市场逆回购操作和中期借贷便利投标利率分别下调20和25个基点，持续释放LPR改革成效，促进企业融资和居民信贷成本稳定。 有滴。
回顾过去，中国人民银行《2023年第二季度中国货币政策执行报告》指出，下一阶段，人民银行将加大宏观政策调控力度。 稳健的货币政策必须精准有力，更好发挥总量性和结构性货币政策工具的双重作用，坚定支持实体经济复苏发展。
8月18日，中国人民银行、国家金融监管总局、中国证监会联合召开视频会议。 会议强调，金融支持实体经济要充足、步伐要稳、结构要优化、价格要可持续。
招商联首席研究员董希淼表示，“物价要可持续”，就是要综合采取降低存款利率、降低政策利率等措施，降低金融机构资金成本，引导贷款市场要规范定价，LPR要继续下降，这样金融机构才能留在市场上。 降费和让利的稳定性和持续性，推动实体经济融资成本稳步下降。
华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张宇表示，如果居民和企业的疲弱预期持续，且央行较为积极的宽松态度尚未结束，则存在降息、降准的可能性。削减。 四季度仍有降息空间。
目前，多数研究机构预测新一轮降准在下半年实施的可能性较大。 国泰君安研究院首席宏观分析师董奇认为，8月份以来，MLF到期压力加大，国债供给压力加大，不排除降准的可能性。 在基准情景下，如果到2023年底广义货币供应量（M2）小幅下降，年增长率为10.8%，则存款准备金率仍有下降25个基点的空间。
分析与解读
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