政府债发行加速，企业贷款票据冲量明显
2023-09-14 23:00:42 来源: 财经新闻网
财经新闻网消息：
中国银河证券指出，宏观经济处于弱势复苏状态，政策层面持续发力稳增长，国债发行加速有望带动社会融资持续增长。 但贷款层面需求疲弱，房贷提前还款影响持续，票据冲动特征明显。 现有房贷利率调整预计将在一定程度上缓解房贷提前还款压力，对银行息差和利润影响可控。 我们持续关注房地产政策宽松、财政发力、存款利率下调环境下融资需求的改善和息差的稳定，继续看好银行板块的配置价值。
全文如下
2023年8月金融数据点评：国债发行加速，企业贷款票据冲动特征明显
核心思想
事件：央行公布2023年8月金融数据。
新增社会融资超预期，增速较前三个月有所改善。 8月新增社会融资规模3.13万亿元，高于预期值2.46万亿元[1]，同比增加6576亿元，但较5月至7月明显回升。 截至8月末，社会融资存量368.61万亿元，同比增长9.31%。
信用状况环比改善，国债、企业债发行加快。 8月份新增人民币贷款1.34万亿元，同比增加56亿元，较7月份有所改善； 外币贷款减少201亿元，同比减少625亿元；新增国债1.18万亿元，同比减少1.18万亿元。 增加8755亿元； 新增企业债务融资2698亿元，同比增加1186亿元； 非金融企业境内新增股权融资1036亿元，同比减少215亿元； 新增表外融资[2]10050亿元，同比减少3764亿元。 其中，新增未贴现银行承兑汇票1129亿元，同比减少2357亿元。
住宅中长期贷款继续受到抵押贷款负增长的影响，企业部门账单持续飙升。 截至8月末，金融机构贷款余额232.28万亿元，同比增长11.1%，增速与上月持平； 金融机构新增人民币贷款1.36万亿元，同比增加868亿元。 从行业来看，住宅行业的短期贷款略有改善，而抵押贷款表现仍然疲弱，预计将继续受到房地产销售疲弱和提前还款的影响。 仅8月份，住宅领域新增贷款3922亿元，同比减少658亿元。 其中，新增短期贷款2320亿元，同比增加398亿元。 新增中长期贷款1602亿元，同比减少。 1056亿元。 企业部门贷款有所增加，但仍以票据为主。 仅8月份，企业部门新增贷款9488亿元，同比增加738亿元。 其中，短期贷款减少401亿元，同比增加280亿元； 新增中长期贷款6444亿元，同比减少909亿元； 新增票据融资3472亿元，同比增加1881亿元。 非银行机构贷款减少358亿元，同比减少67亿元。
居民和企业存款走弱，财政存款降幅收窄，居民投资意愿依然疲弱。 8月份，M1、M2同比增长2.2%、10.6%，M1-M2剪刀差为-8.4%。 截至8月末，金融机构人民币存款余额278.76万亿元，同比增长10.5%，与前7个月增速持平。 仅8月份，新增存款1.26万亿元，同比减少132亿元； 其中，居民部门新增存款7877亿元，同比减少409元；企业部门新增存款8890亿元，同比减少6610亿元。 亿元，财政性存款减少88亿元，同比减少2484亿元，非银行存款减少7322亿元，比上年同期减少2969亿元，呈现低位运行。投资意愿。
投资建议
宏观经济处于弱复苏状态，政策继续发力稳增长。 政府债券发行加速有望带动社会融资持续增长。 但贷款层面需求疲弱，房贷提前还款影响持续，票据冲动特征明显。 现有房贷利率调整预计将在一定程度上缓解房贷提前还款压力，对银行息差和利润影响可控。 我们持续关注房地产政策宽松、财政发力、存款利率下调环境下融资需求的改善和息差的稳定，继续看好银行板块的配置价值。 个股方面：推荐江苏银行()、常熟银行()、宁波银行()、招商银行()、平安银行()。
风险提示
宏观经济增速低于预期导致资产质量恶化的风险。
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