四季度市场或迎大盘蓝筹风潮
2023-09-24 09:17:24 来源: 财经新闻网
财经新闻网消息：
“纠结”的九月即将结束。 四季度A股市场表现如何？
兴业证券策略团队分析认为，8月份宏观数据多数好转，经济边际企稳迹象不断增强。 随着一揽子减债、城中村改造、房地产宽松等政策宽松措施的进一步落实，基本面和企业盈利有望持续改善，为市场提供支撑。
有券商指出，四季度市场有望回归蓝筹风格。 配置方面，部分券商看好房地产消费链、低估值和顺周期趋势、科技成长方向； 有机构指出，可能已经“超调”的个股可以自下而上进行梳理。
市场进入“底部期”
近期利好政策频出：除了密集举措激活资本市场外，还有央行意外降准、超额续存MLF、重启14天逆回购、降息等。 。
同时，从8月份宏观经济数据来看，社会融资、信贷、工业增加值、投资等指标均好于预期。
“随着政策保障的加速落实，基本面和利润的企稳和恢复，以及小额资金供需的逐步改善，后续市场有望逐步恢复。仍建议坚定信心，保持耐心，并等待底部区域从量变到质变的转变。” 兴业证券策略团队指出。
中金公司策略团队认为，当前市场已进入“筑底期”，应保持耐心，谋划长期机会。 7月底的政治局会议释放了明确的稳增长信号。 近期，改善房地产需求、地方政府债务、活跃资本市场等一揽子稳增长政策相继出台。 从市场反应来看，与历史上长期调整后的重要底部区域类似，在密集出台支持实体经济和资本市场的政策过程中，市场预期和情绪的逆转往往具有滞后性，从而形成了周期性的“磨练”期。 “底部期”，从“政策底”逐步探寻“市场底”。
“从后市来看，随着政策层面积极化解当前主要矛盾以及企业盈利底部逐渐显现，估值、情绪和投资者行为均呈现探底特征，后续市场无需悲观业绩。中期市场机遇大于风险。” 团队发言。
外资进入“3.0时代”
外资走势方面，中信建投首席策略官陈果分析称，虽然上周北向资金仍有流出，但交易订单转小幅流入（2022年11月以后的回报也首先体现在交易订单上） ）； 另一方面，近期交易中周期性板块呈现持续流入，配置自8月份以来并未明显减仓周期性板块。 此轮房地产政策的经济效应显现后，预计将显着改善国内外投资者的情绪，部分境外投资者可能已经在基于这一预期进行交易。
展望中长期，陈果认为，外资或已进入“3.0时代”。 他表示，按照目前的成交量，北向资金累计净流入超过1.8万亿，持股市值接近2.5万亿。 未来流入斜率可能会减小，双向波动可能会加大。
具体到市场风格的变化，结合近期市场走势，招商证券研究团队分析称，6月下旬以来，价值风格相对抗跌回归主导，大盘价值型和小盘价值型兼具。获得一定的超额收益。
从目前情况看，随着四季度政治局会议和中央经济工作会议的召开，稳增长政策不断出台。 随着经济数据小幅改善，经济预期有望回暖。 随着美联储降息周期的开启，预计四季度人民币将出现季节性升值，或将吸引外资回归净流入。 在增量资金缺乏的情况下，外资边际定价权有望增强，四季度蓝筹回归的概率较高。 市场有望回归蓝筹风格的市场。
三大配置方向
对于四季度的配置，财通证券策略团队建议重点关注三个具体方向：一是政策直接受益的房地产消费链，具体重点关注初创端的钢铁、水泥、防水建材等。旧装修，还有酒水龙头； 二是兼顾政策效益和性价比，重点关注低估值和顺周期高股息； 三是继续关注中长期科技增长，指数重点关注科技创新100强，板块重点关注高端制造（电动汽车、船舶、机器人）、数字经济（数据要素、算力、金融软件、华为产业链）。
兴业证券策略团队建议，重点关注经济利润率的提升，同时受益于宽松政策带动的上游周期。 根据团队框架，本周期板块景气度高、环比增长的行业主要包括：工业金属、水电、化纤、石油石化、贵金属、塑料、橡胶等。
中长期来看，团队继续战略看好与三大周期共振、有望底部反转的半导体； 建议继续关注低波动性股息资产。
“经济低位波动，高增长、高景气产业相对稀缺，基于景气获得超额收益难度较大。股息低波动资产，利润稳定，抵御市场波动能力强对此，同时，目前低波动性股息资产的股息率处于历史高位，作为优质短期债权资产，其本身也具有较高的配置价值”。 团队分析道。
具体来说，股息低波动资产可重点关注石油石化、运营商、保险、电力和交通等； 此外，港股电信运营商、能源（石油、煤炭）、公用事业等领域的优质央企龙头也具有较强的高股息配置价值。
中金公司策略团队建议，对于可能已经“超调”的个股，可以自下而上进行梳理。 具体来说，合格标的从三个维度进行梳理：一是前期调整较多但基本面良好、中长期机会大于风险的公司。 调整幅度基于2021年高点至今的股价表现。 二是尽量选择细分领域的龙头企业。 龙头企业往往具有较好的风险防御能力。 一方面，同行业下行风险较小。 另一方面，如果行业面临政策加码或基本面预期改善，也是投资者风险偏好变化时期的首选。 第三，企业规模不能太小，主要是基于流动性等考虑。
四季度市场五大趋势
安信策略组回顾了三、四季度A股的历史市场特征和边际变化，总结了四季度配置的五大规律：
首先，本轮测算以7月24日为政策底。 政策底/信贷底→市场底的间隔一般为2.5个月，这期间“最后一跌”的持续时间约为20-30个交易日。 目前来看，当前政策底与市场底的间隔以及“最后一跌”的持续时间，已经基本满足国庆前后的要求。 从“最后的下跌”到“十月围城”，反弹的概率逐渐增大。
其次，每年第三季度A股市场普遍表现不佳，而第四季度的市场则相对较好。 如果上证指数三季度下跌，四季度上涨的概率比较大； 从胜率角度对比三季度与四季度历史行情走势：四季度大部分指数上涨的概率会明显高于三季度，投资胜率更高与第三季度相比。 。
第三，第三节到第四节有比较明显的风格转换。 多数情况下，三季度增速最高的主流品种在四季度无法进一步延续。 如果说第三季度有利于中小盘股和成长股，那么第四季度有利于大盘股和价值股； 反之亦然。
第四，从历史上看，三季度和四季度行业盈亏呈负相关。
第五，从历史上看，金融、地产连锁表现较为突出。
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