转投短债基金“暗流涌动”：锚定规模目标还是风险管理目标
2023-10-30 14:00:01 来源: 财经新闻网
财经新闻网消息：
对于基金公司来说，在波动的市场环境下配置短期债务基金，不仅满足了净值化转型趋势下对另类金融产品的需求，也成为扩大规模和知名度的突破口。 对于投资者来说，转投短期债券基金不仅是为了追求比商品基金更高的收益率，也是为了充当股市“避险”回报的资金池。
尽管短债基金近年来持续受到基金公司和投资者的“双向抢购”，但其中仍存在“暗流”：促销是KPI负责还是投资理念负责？ 投资研究策略是基于规模目标还是风险管理目标？ 短期债务基金发展距离与基层民众打通“最后一公里”仍有很长的路要走。
优质短债基金大幅增持
东方财富数据显示，泰信天信中短债是今年三季度涨幅最大的债券基金。 期内基金A股、C股分别净认购29.57亿股、84.34亿股。 合并规模从二季度末的46.89亿元激增至三季度末的166.92亿元。
泰信基金旗下另一支短债基金——泰信天利30天持有期债券推出，三季度规模也大幅飙升，从二季度末的21.28亿元增至三季度末的99.87亿元。四分之一。 该基金第三季度A股、C股分别净申购24.65亿、48.97亿。
依托上述两只短债基金三季度的吸资表现，泰信基金公募管理规模也从二季度末的513.35亿元快速增长至2019年末的708.91亿元。第三季度。 管理规模突破公司历史新高，行业规模排名上升。 至第68位。
除泰信基金外，多家主要固定收益公司旗下的短债基金三季度也吸引了大量资金。 例如，国泰利泽有90天滚动持有的中短期债务债券，华夏基金有120天滚动持有的中短期债务债券，天弘安悦有90天滚动持有的中短期债务债券。持有中短期债务债券，国泰利祥推出的短期债务债券、申万灵信安塔瑞中短期债务债券、嘉实汇鑫短期债务债券等产品三季度规模有所增加中债、鹏华双季180天持有期债、南方济源短期债均在20亿元以上。
其中，嘉实汇鑫中短期债务债券、国泰利祥中短期债务债券、泰信天鑫中短期债务债券、华夏中短期债务债券、鹏华双季享180日内持有期债券等产品有最新三季度末最新业绩。 规模已突破100亿元。
从中报披露的持有人结构来看，截至二季度末，泰信天心的中短债C、泰信天利的30天持有期债券起源A/C、国泰利泽的90-日间滚动持有期短期债券账户、普银稳信120天滚动持有短期债券账户、天弘安悦90天滚动持有短期债券发起、国泰利祥中短期债券债券C、鹏华双季180 天植长期债券A/C、南方济源短期债券C/E等个人投资者持股比例均在90%以上。
而且，从业绩来看，上述短债基金三季度区间收益普遍高于平均水平。
据统计，三季度短期纯债基金平均净值增长率为0.61%，而泰信天心及短期债务债券A、泰信天利30天持有期债券净值增长率第三季度A型发源率均高达0.61%。 超过1.3%。 嘉实汇鑫中短期债务债券A、国泰利泽90天滚动持有中短期债务债券A、普银稳信120天滚动持有中短期债务债券A、国泰利祥中短期债务债券A定期债A、申万灵信安泰瑞A等中短期债的收益率也超过平均水平。
机构与投资者双向选择
中国证券报记者采访多家公募机构了解到，短债基金一般定位为商品基金的增强版，是资金灵活性较高、风险相对较低的现金管理产品，还可以通过信用挖矿获得。 一定数额的额外收益主要是满足净值化趋势下理财产品的置换需求，打破刚性兑付趋势，限制非标投资比例。 因此，该类产品主要以个人投资者为主。
而且，近年来，随着股市的剧烈波动和银行存款利率的下降，不少投资者纷纷转向业绩相对稳定的短期债务基金。 为了顺应这一趋势，上海某银行公募机构人士表示，公司今年将通过电商渠道加大短期债基金的销售和持有力度，因此资金涌入量来自个人投资者的短期债务资金投入也比较大。
在行业整体低迷的情况下，业内人士表示，中小基金公司往往面临更加困难的处境。 不过，从三季度短期债基金规模变化来看，部分中小公募机构确实发现了短期债基金的扩张。 管理规模实现突破。
“一些成立时间较短的外资公募和个人公募也在积极开发短期债务基金产品，可能是为了锚定个人投资者群体，快速扩大规模。同时，一些短期债券基金也正在积极开发短期债务基金产品。”定期债基金还设定了最低持有期限，可以更好地保障基金管理人投资策略的灵活性和稳定性，在控制风险的同时获得更高的收益，从而扩大产品和基金管理人的知名度。”该人士表示。
除了基金公司的努力外，在波动的市场环境下，不少投资者也将目光转向短期债基基金产品。
“没想到今年给我带来最好收益体验的产品竟然是债券基金。” 一位投资人说道。 今年以来，债券基金越来越受到个人投资者的关注，尤其是一些中短期债券和短期债务基金。 以其风险低、波动性小、流动性好、收益空间大等特点，获得了广泛关注。 资金受到追捧。
这与债券基金给投资者带来相对稳定的业绩回报有关。 数据显示，截至10月26日，Wind短期纯债基金指数已从年初的1725.44点上涨至1768.73点，涨幅约2.51%； Wind中长期纯债基金指数也从年初的2313.27点上涨。 至2373.97点，涨幅约为2.62%。
尽管不少投资者表示不太了解债务基金的运作逻辑，但也听说过“股债跷跷板”这句话：“股市不好的时候买债券，债市不好的时候买股票”。 “基于这种逻辑，越来越多的投资者涌入购买债券基金的浪潮。
在不少投资者看来，目前市场上流行的中短债、短债基金类似于银行理财产品的“替代品”。 2022年，银行理财进入综合净值时代。 不少投资者在为产品破净值感到“难过”的同时，也重点关注中短债、短债基金产品。 “虽然货币基础比较稳定，但收益率太低，而中短期债券产品可以实现较高的收益率。” 一位债基持有人表示，“另外，现在债基的持有期限也比较短。 有多元化，比如30天、60天，我们可以按需购买，流动性也比较好。”
在与多位代销渠道工作人员的互动中，记者发现，债权资金除了接受上述银行理财端的资金涌入外，还承担了大量来自股票等权益类产品的资金涌入。 “很多投资者因为无法承受股市的大幅回调而选择认输，其中一些资金进入了债基产品。” 某银行客户经理说道。
销售端和投研端需要协同工作
然而，债权基金蓬勃发展的背后，仍存在诸多行业痛点。
第一个是来自销售环节的唯绩效论。 以电商端直播销售为例：“我受公司电商部门的同事邀请做了几次直播，但总体感觉没能传达出我真正想要传达的内容向观众表达。” 一位经理债基金的基金经理告诉记者，“我以为我可以谈谈我的产品的设计理念和资产配置的总体思路，但电商部门的同事让我专注于产品性能描述。”
在该基金经理看来，虽然债券型基金看似业绩相对稳定，但各产品的操作思路却有较大差异。 “基金经理看好的债券类型不同，个人风格和操作方式也有较大差异，我认为这些事情需要向投资者解释清楚。” 该基金经理表示，随着债务型基金越来越受到个人投资者的青睐，受到投资者的青睐，债务型基金的投资教育工作也面临着更多的变化和挑战。
对于基金经理抱怨的点，销售方面的同事也表达了自己的难处。
某基金公司电商部门工作人员告诉记者，不少公司电商部门通常需要完成上级制定的基金销售目标，强调业绩是最“简单粗暴”、最有效的解决方案。 “我们的主要任务是完成KPI，我们会讲观众想看什么，所以我们会想办法从各个角度来解释表演。” 该人士表示，“我们理解基金经理的初衷，但我们的工作是负责直播数据和销售数据。”
其次，在投研方面，不少中短债、短债产品的投资策略也开始进行风格“漂移”。 华南一家管理中短债产品的基金经理告诉记者，不少基金公司选择通过发行债券基金来扩大管理规模，但很多产品背后的投资策略都存在一定的风险。
“有些基金管理人会采取比较极端的信用沉没策略，而这种策略在中短债产品中比较常见。我认为这种比较极端的信用沉没策略与中短期债权产品的定位是有一定偏差的。”中期债务产品，因为信用风险也是一种风险，而不仅仅是市场风险是一种风险。” 该基金经理表示，“我认为购买中短期债券的客户大部分都是风险偏好较低的客户，他们将这类产品定位为一种‘货币+’的流动性管理工具。如果这种极端的话如果采取这样的策略，客户实际上会面临非常大的潜在信用风险。”
“当然，这并不是说信用沉没策略一定不能出现在短债产品中，很多短债产品也会选择一些高息资产进行底仓配置，但这需要一定程度的控制”。 在基金经理看来，全仓操作高收益、低流动性债券的产品将大大增加其在极端市场条件下面临流动性风险的概率。 “这类策略比较适合一些持有期限较长的债基，这类产品的负债端非常稳定，适合探索一些具有一定信用风险的债券。不过，这类策略也需要说明一下在销售过程中向客户明确告知。”
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