美联储或迈入新阶段与过去几周有所不同
2023-11-05 15:03:39 来源: 财经新闻网
财经新闻网消息：
多项经济数据开始走弱后，市场对美联储将结束紧缩政策（fed is do）的预期持续上升。 随着美债收益率下跌，风险偏好回归，衡量市场波动性的芝加哥期权交易所恐惧指数VIX单周下跌25%。
未来一周，外界将继续关注美联储最新声明和经济数据。 美债能否持续调整将成为决定反弹空间的关键。
美联储可能进入新阶段
与过去几周不同的是，上周公布的多项数据显示，富有弹性的美国经济似乎开始出现裂缝。 在备受瞩目的非农报告中，美国上月新增就业岗位15万，创近两年半新低，失业率反弹至3.9%。 这与早些时候的 ADP 私人就业数据和首次申请失业救济人数数据一致。 持续的。 劳动力成本的下降也可能反映出就业市场的微妙变化。 10 月份工资增幅降至 4.1%。 美国劳工部数据显示，第三季度美国单位劳动力成本甚至下降了0.8%，这是自去年第四季度以来的首次下降。
与此同时，服务业扩张已接近回归临界点。 美国供应链研究所(ISM)数据显示，上个月美国非制造业PMI意外放缓至5个月低点51.8。 亚特兰大联储工具本周将美国第四季度经济增长预期从此前的2.3%大幅下调至1.2%。
牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob）在接受第一财经记者采访时表示，非农报告提供了劳动力市场状况正在疲软的证据，工资增长弱于预期，劳动参与率下降，劳动力市场状况正在走软。失业率 平均小时工资增长持续放缓，这往往是经济放缓的重要信号。
美联储上周连续第二次按兵不动。 联邦公开市场委员会正在考虑如何在不冒经济衰退风险的情况下减缓经济增长和抑制通胀。 美联储主席鲍威尔重申，在不确定的环境下，未来将在利率政策问题上“谨慎行事”。 他表示，一系列加息给通胀和经济增长带来下行压力，预计未来几个月经济将放缓，有助于进一步降低通胀。
鉴于美联储继续强调数据依赖，如果经济数据显示趋势逆转，11 月美联储的决定可能会成为政策立场新阶段的开始。 市场心态的变化，可以从美国债市此前暴涨的逆转中看出。 美国长期国债收益率将创2020年3月和去年11月以来最大单周跌幅，2年期收益率跌至4.83%。 近两周已下跌25个基点，相当于10年加息一次的空间。 美国国债期货跌至4.56%，周跌幅达29个基点，创今年地区银行危机以来最大跌幅。
联邦基金利率期货显示，美联储12月继续维持利率不变的概率已升至90%左右，首次降息的节点已从6月提前至5月。 第一财经记者总结发现，华尔街机构在最新研究报告中进一步强化了美联储利率已见顶的共识。
施瓦茨对第一财经记者表示，美联储加息周期结束的可能性越来越大。 经济逆风正在累积，例如家庭收入增长放缓和消费增长疲软的影响，而贷款和信贷标准收紧以及长期利率将影响企业支出、招聘和投资。 未来劳动力市场的表现将成为评估经济和政策前景的重要依据。
不过，施瓦茨认为，加息的结束并不意味着政策逆转即将到来，降息的门槛仍然很高。 美联储需要看到经济增长放缓和劳动力条件进一步疲软，才能对通胀可持续回到 2% 充满信心，而这最早可能要到明年下半年才能实现。
市场还能走得更远吗？
随着美联储决议和非农报告强化加息峰值预期，美股迎来期待已久的超级反扑。 三大股指本周涨幅均超过5%，标普500指数再次脱离回调区间。
与此同时，美国国债收益率大幅下跌也提振了风险偏好。 除货币政策因素外，美国财政部四季度长期国债供应增幅不及预期，一定程度上缓解了人们对财政赤字和债务风险的担忧。
富国银行投资研究所高级全球市场策略师斯科特·雷恩认为，股票和债券的上涨可能与“空头回补”有关。
资金流向表明投资者担忧有所缓解。 随着美联储预计将结束进一步紧缩政策，经济软着陆的希望促使基金寻找逢低吸纳机会。 据金融数据提供商LSEG统计，过去一周美股基金净流入9.83亿美元，结束了9月下旬以来持续抛售的严峻局面。
从季节性因素来看，美股涨势也有望进一步扩大。 从历史上看，11月往往是美股表现最好的月份。 道琼斯市场统计发现，自1950年以来，标普500指数和道琼斯工业平均指数11月份平均上涨1.7%，而纳斯达克综合指数平均上涨2%； 全年第三个表现最佳的月份。 因此，年底两个月可能会出现季节性上涨。
需要注意的是，政策预期的变化往往是市场的催化剂。 去年10月，美国CPI数据降幅超预期，投资者预期美联储放缓激进加息步伐，成为新一轮牛市的起点。
嘉信理财( )在一份市场展望报告中写道，在经历了前两周持续的抛售压力后，本周多头从空头手中夺回了主动权。 简而言之，催化剂是美国债券收益率的回调，投资者随后买入风险资产。 但现在的问题可能是，我们是否走得太远、太快了？ 该行认为，考虑到三大股指短期内上涨过快，很难尝试预测何时会出现盘整趋势（消化涨幅）。 因此，未来一周的前景仍取决于美债走势。 如果10年期国债收益率能够维持在4.50%左右，市场应该还有更大的空间。 总体而言，我们持谨慎乐观态度，但交易日可能会出现下跌。 有1%左右的调整。
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