私募产品发行遭遇“周期性冰点”典型年逐步大热
2023-12-22 10:59:11 来源: 财经新闻网
财经新闻网消息：
受今年基金产品盈利效果不佳等因素影响，私募产品发行再次遭遇“周期性冰点”，对A股“长期增量资金流入”造成一定影响-分享。 近期“年终盘点”期间，记者就此问题与私募行业相关人士进行了深入调研和交流。 总体来看，投资教育引导、审慎运用衍生品工具更好平滑资金净值、进一步推动各类股票策略私募产品的战略创新，成为破解股市周期性波动“谜团”的关键。发行股票型私募股权产品。 关键方面。
私募股权产品发行遇冷
“从今年股票策略私募产品的发行和申购情况来看，市场明显仍比预期冷淡，尤其是股票主观多头策略的‘发行曲线’。除了前两个月出现小高潮外，今年，几乎全年都是一路下跌，11月、12月还会有进一步的下跌。” 上海某知名券商人士在向记者谈及今年证券私募产品发行情况时如此总结。
本频道人士表示，虽然全年量化指数增长、DMA等中性策略相对受到更多投资者的青睐，但从该机构与同行交流的信息来看，私募市场持续波动调整，全年市场状况。 发布基调依然是“冷热并重”。 一些亮点的产品发布和持续营销也紧跟着“赚钱接力棒效应”。 典型例子包括今年逐渐流行的量化DMA策略等“非主流量化”，其收益率突然上升，市值指数涨幅较小。 战略”。
另一方面，来自中国证券投资基金业协会和第三方机构的数据更直观地展现了私募市场的寒流。 中国证券投资基金业协会数据显示，截至11月底，年内私募证券产品累计注册15253只，较去年同期的22371只减少31.82%。 私募排行网统计进一步显示，截至11月底，今年前11个月注册的15253只私募产品中，股票策略产品9174只，占比60.10%。 这也意味着，今年注册的产品中有60%以上是个股策略产品。
此外，该第三方机构监测还显示，由于今年单一资产波动风险较大，以资产配置为主的多资产策略受到了投资者的追捧。 同期注册的多资产策略产品为2,384个，占今年注册产品的2,384个。 占产品总量的15.60%。 期货和衍生品策略由于与股市相关性较低，今年也受到投资者的欢迎。 同期，期货及衍生品策略产品共注册1,547只，占比10.10%。
对于量化私募产品的具体发行情况，知名量化私募蒙熙投资表示，2023年以来，受市场状况等综合因素影响，量化私募产品发行量波动较大； 上半年，量化产品发行较为火爆，下半年，市场在进一步震荡调整的同时，行业发行逐渐降温，年底有所回升。 从产品类型来看，全年发行以量化长期产品为主，部分市场中性策略也相对较多。 在量化指数增长策略上，随着中小盘股不断走强，中小市值指数增长产品“受到前所未有的关注”。
如何更好地“低谷相见”？
对于前述私募产品临近年底的回顾，格尚财富投资研究总监付饶也从第三方销售机构给出了侧面解读。 在付饶看来，“今年的市场环境下，投资者情绪普遍偏冷，风险偏好较低。尤其是随着股市赚钱效应下降，投资者更倾向于投资稳定产品、盈利产品。” 有赚钱机会的产品”。 进一步从时机角度来看，他认为当前股市处于低位，下行空间不大。 随着未来经济的复苏，目前投资股票资产会更划算。 投资者可以考虑逢低建仓或进行定投，进一步加大对股票资产的配置和关注。
但另一方面，长期以来，国内私募市场乃至整个基金市场始终存在“天热时热、天冷时更冷”的周期性“高峰”和“低谷”。 这直接导致长期投资往往在“市场”上更加丰富。 机会”，私募基金的发行却“很少有人感兴趣”。
万丰友方副总经理陈一和表示，“做容易不赚钱，赚钱容易不做”可谓是股票发行的“魔咒”定向及股票策略基金产品。 投资者往往对进入市场充满热情。 他们在市场上涨时被点燃，在市场冷淡风险释放时选择退出。 今年乃至近两年股票型私募产品发行数据的持续下滑，整体反映了投资者情绪的持续低迷。 从该机构过往经验来看，选择在股市整体估值相对便宜、长期胜率较高的情况下发行新股产品是有利的。 基于对行业和行业的研究，有利于选择具有长期增长逻辑的投资方向。 产品的健康可持续运行也能为投资者提供一定的保障。
“从投资教育引导和投资者情绪引导的角度来看，资管的关键不是一朝一夕获胜，而是长远发展。投资者入市不可避免会面临净值波动，但波动本身并不是风险。”而且是永久性的。损失就是风险。我们始终建议投资者从自身实际出发，用长远的理念和计划来安排资产配置。” 陈一和进一步说道。
当股市和资管行业处于周期性低点时，私募基金管理人、渠道机构、投资顾问等如何更好地鼓励和引导投资者向左入市，更好地迎接股市的“低点”？市场和行业？ 蒙西投资相关负责人进一步表示，至少有三点值得重点关注。
一是强调多元化投资，倡导投资组合多元化，分散风险。 具体来说，可以引导客户在不同资产类别或行业之间配置资金，以减少特定风险对整体投资组合的影响。 比如，对于量化基金产品，私募投资者如果追求“稳定收益”，可以配置市场中性的产品； 如果投资者有一定的抗风险能力，想要更高的超额收益，可以配置指数增强型产品。 二是强调长期投资理念。 通过强调长期投资的重要性，教育和引导客户在投资决策上不要受短期波动的影响，而要关注长期价值。 这在一定程度上也可以让投资者避免短期冲动的投资决策，避免盲目跟风或情绪化。 操作。 第三，注重风险管理和止损策略。 提醒投资者注意风险管理和设置适当止损点的重要性，避免情绪化交易和损失扩大。 总体来看，该机构认为，当市场处于低谷时，私募机构和渠道机构引导投资者左侧入市。 他们需要综合考虑市场状况、客户风险承受能力和投资目标，以专业的投资知识和技能帮助投资者。 理性应对市场波动。
“寻找新路径”仍有广阔空间
值得注意的是，在记者年底对行业的调研和采访中，不少业内人士也提到衍生品工具的运用和战略创新对于私募产品净值的稳定和私募股权投资的发展提出了建设性建议。产品差异化竞争力。
上海一位百亿级主观长期私募金融工程研究员告诉记者，近年来，越来越多的私募管理人开始利用衍生品风险的风险管理功能，平滑产品净值，降低投资风险。投资组合波动增强投资者持仓。 有经验。 例如，当市场存在较大下行风险时，选择股指期货作为对冲工具，可以快速降低市场风险，提高资金使用效率，避免大量抛售股票带来的流动性问题。 同时，面对市场关注的资产收益率持续下降，衍生品也能提供相应的解决方案，扩大基金投资组合的收入来源。 跨境收益互换允许管理人直接参与其他海外市场标的资产的购买。 此外，滚雪球期权作为根据波动性定价回报的资产，也可以让管理者从市场震荡或下跌时的资产波动中赚取回报。 当前，投资者整体风险偏好下降，对收益确定性的要求越来越高。 各类衍生工具的应用可以有效提高产品的风险收益比，让各类股票策略私募产品更好地满足客户需求。
作为最早进入期货行业的基金经理，涌金投资创始人谢晓勇以该机构过去几年的产品策略迭代经历为例。 他进一步告诉记者，从近三年的运作情况来看，指数期权、个股期权、雪球等衍生工具对公司主观长期私募产品具有非常突出的“保险效应”，不仅极大平滑了公司产品净值曲线的波动性，也显着改善了投资者的持有体验。
“从近几年的情况来看，‘传统老派’或‘经典’的纯主观多头策略在市场的大幅波动中往往显得比较被动。说白了，这些管理者在一定程度上并没有‘跟不上时代的变化。” 谢晓勇说。在他看来，商场就像一个战场，股市也是如此。在战场上，竞争的一个关键点是“武器和工具”，即武器和工具必须是能够充分配合投资策略和策略，这一点从近两年的AI技术革命等方面也可以“比较充分地观察和总结”。
从私募产品策略创新的角度，拍拍网财富管理合伙人夏盛银分析，与海外成熟的欧美市场相比，私募产品策略创新的丰富性将为投资者提供更多选择。 当私募基金能够提供独特的策略或投资方式时，通常能够吸引更多的资金流入，这也将为私募基金管理人和A股市场带来“双赢”。
但从国内情况来看，一些私募机构对于私募产品创新的“落地”也有了进一步深入的思考。 梦溪投资相关负责人表示，很多时候，丰富多样的策略能够吸引更广泛的投资者群体，提供更多的投资选择，能够更好地适应不同的市场环境和投资者需求。 就国内股票策略相关的私募产品而言，战略创新可能会遇到一些内外部的困难。 对于私募基金管理人来说，首先要在风险控制和创新之间取得平衡。 新的策略可能伴随着未知的风险，管理者需要在创新和风险控制之间找到平衡点。 其次，我们要在研发人才和技术支持方面做好充分准备。 从外部困难来看，私募机构必须关注和理解相关限制和规定。 另一方面，渠道机构也需要提供足够的教育和培训，帮助投资者更好地理解和接受新策略。 该私募人士还强调，要解决这些困难，管理人需要与渠道机构等各方加强沟通协作。 在推出新策略之前，尽量降低风险，并提供有针对性的培训和指导。
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