国泰君安研报：清明假期催化旅游高景气有望延续
2024-03-15 14:58:18 来源: 财经新闻网
财经新闻网消息：
全文如下
国君社会服务｜清明节催化，旅游高热潮有望持续
投资建议：旅游行业热度持续走高，关注旅游产业链持续高景气。
从历史来看，一季报叠加清明、五一假期市场情况的超额收益往往会更高。 ①结合2010年至2019年十年间旅游景区指数、沪深300市场、申万产业（2021）分类中消费100指数的累计收入，按日期进行平均统计。 发现，清明5月1日市场叠加季报发布前，旅游业通常持续高景气，无论相对市场还是消费行业，都存在较为显着的超额收益，且集中博弈较多。一季度报告中显而易见； ② 随着二、三季度天气转晴，一季度雨雪封山影响减弱，客流逐渐回暖，前期保持交通改善+新项目的企业此时也逐渐认识到了他们的逻辑； ③2024年清明节放假时间为4月4日至6日，共3天，比2023年的1天假期长，与2019年放假天数一致。
旅游业量价齐升，在旅游意愿支撑下景气度有望持续。 ①从运量看，广深铁路、上海铁路客运量环比恢复。 其中，广深铁路2024年2月客运量已恢复至2019年同期的105%，上海铁路2024年1月客运量已恢复至2019年98%，长途出行链条继续小幅改善； ②从价格上看，2024年2月国内旅游分项CPI同比+23.1%，环比+13.1%。 服务业成为价格重要支撑，或将带动旅行社等长期高价订单恢复贡献。
长线旅游依然盛行，旅游景点行业蓬勃发展。 ①从春节期间表现来看，景区行业在高基数下实现高增长，其中长白山/峨眉山/玉龙雪山/宋城演艺位居前列。 2019年行业整体客流量同比增长30-140%； ②在旅游意愿较强的支撑下，景区板块一、二季度仍保持较高复苏比例，与消费力密切相关的板块保持较强韧性； ③旅游方式日趋多元化，“旅游新风潮”在抖音、小红书等社交媒体催化下爆发。 持续成为名山大川客流增长的核心驱动力，景气有望持续。
风险提示：需求复苏不及预期、出行成本压缩、天气不确定性。
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