黄海：阶段参与成长股，止盈后重回煤炭
2024-04-22 01:02:57 来源: 财经新闻网
财经新闻网消息：
其中，凭借重仓煤炭股，黄海不仅获得了2022年主动股票型基金的冠军，而且在2023年和2024年也表现出色，其管理的万家精选今年回报率为19.42%，仍排名上游； 叶勇是基金另一位优质基金经理。 截至4月19日，他管理的先锋双引擎今年涨幅达29.13%，在主动股票型基金中排名第二。
在最新披露的一季报中，两家基金管理人的管理规模增加了超过30亿元。 其中，黄海依然重仓自己最喜欢的煤炭股，而叶勇最大的持股行业是工业金属。 紧接着贵金属、原油、油运、煤炭等行业，用4000多字阐述了他对于资源股的投资逻辑。
黄海：阶段性参与成长股，获利回吐回归煤炭
4月19日，万嘉基金披露了黄海管理的三只基金一季度报告。 从持仓来看，黄海依然重仓以煤炭为代表的能源股。
以他管理下最大的万家精选混合为例。 今年一季度，该基金增仓了淮北矿业、华阳股份、山煤国际、潞安环保能源等煤炭股。 安靖食品、中国神华成为一季度新增权重股，宁波银行、山西焦煤已退出2023年四季度末前十大权重股，最新排名前三的权重股为淮北矿业、中煤能源、华阳股份
不过，在一季报的《投资策略与运营分析》中，黄海透露，短期内实际参与了算力、电子、新能源等成长型行业。
“回顾一季度，我们整体思路延续了近两年的防御反击方式，在市场处于恐慌阶段的时候，我们适度增加投资组合的灵活性和进攻性。尤其是春节前，流动性风险影响较大，我们快速增仓算力、电子、新能源等成长性行业，当股息类资产因风格轮换出现回调时，大部分高弹性标的会被套现退出并重新配置到以煤炭为代表的能源股。”黄海表示。
黄海表示，2024年开局以来，1月社融、信贷增幅超预期，2月降准、降息相继实施，3月两会提出增发1万亿特别国债，都体现了今年政策前行力度要达到5%。 为实现经济增长目标做好准备。 年初市场流动性风险冲击较大。 该指数春节前触底，随后持续反弹。 上证指数再次站上3000点上方。 主要市场指数估值大致恢复至年初水平。 股息资产整体表现占主导地位。
展望二季度，黄海认为，从国内来看，由于春节、两会召开等因素，今年基建投资的恢复将比往年相对晚一些，国内需求将缓慢回升。 从海外看，全球制造业PMI连续两个月处于50以上的扩张区间。 与此同时，美联储3月利率会议相对鸽派。 市场因降息后二次通胀预期提前交投，金价、铜价、油价走强。 。
“我们认为，虽然目前外需支撑了出口和制造业，但未来一段时间市场焦点将回归国内经济和政策反应，A股将演绎震荡分化的结构性行情。” 黄海说道。
在今年的国内外宏观环境下，他仍然判断，低负债、高现金流的煤炭股安全性和稀缺性较高。 同时，一旦国内基建投资企稳回升，国内库存较低的周期性产品将迎来较好的价格上行弹性。 他表示，将积极平衡投资组合的防守和进攻，以适应宏观周期的变化，实现净值的稳步增长。
优异的业绩逐渐体现在黄海的管理规模上。 一季报数据显示，截至一季度末，黄海管理的基金总规模为65.95亿元，较2023年末的34.43亿元增长91.55%。
叶勇：重仓有色金属等资源股，4000字解释投资逻辑
叶勇早在2021年一季度就开始大举投资能源资源股。不过，与黄海不同的是，截至今年一季度末，叶勇最大的行业权重是工业金属，其次是贵金属、原油、石油运输、煤炭。 和其他行业。
先锋双引擎一季报显示，今年一季度，该基金重仓紫金矿业、中远海能、洛阳钼业、中石油、中金黄金等个股，其中洛阳钼业、铜陵有色等、山西焦煤、西部矿业新进入前十名位置。
一季报中，叶勇用4000多字仔细阐述了自己对于资源股的投资逻辑。
从宏观时机来看，他认为库存周期很可能已经触底。 至于见底后的上行，确实存在不确定性。 宏观调控政策力度对经济上行影响较大，但市场底部可能已临近。 ，加上海外库存周期触底回升，全球需求有望回暖。 因此，整体组合策略必须更具进攻性，强化工业金属作为最大仓位板块的地位，帮助组合在后续操作中拥有向上的灵活性。
从大样式周期来看，他认为大宗商品牛市格局已经确立，大宗商品周期仍处于上升趋势通道，不同类别大宗商品价格或将陆续走出第二波上涨行情。上升趋势。 因此，现阶段布局首先仍以资源股为主。
“在上一个时代的大风格已经结束的当下，我们能做的不仅仅是全面拥抱红利策略，而是要积极寻找新的力量主线。我们要做的就是不一定是全面防御，而是转变方向，主动发起进攻。” 叶勇在一季报中明确表达了对上游能源资源股的看好，并进一步对煤炭、原油、航运、黄金、工业金属等子行业的投资机会进行了详细分析。
比如，对于近期黄金的快速增长，叶勇表示，黄金是对抗长期通胀的最佳品种，也是衡量信用货币价值的最佳锚定。 作为周期的旗手，黄金一直走在各大商品周期的前列。 在当前的大宗商品周期中，黄金等资源价格的上涨步伐也体现了这一特点。 百年未有之新大变局下，美元霸权松动或将带来国际货币体系新一轮动荡，从而推高本轮黄金上涨高度。
再比如，对于目前自己最大仓位的工业金属，叶勇认为，一方面，以铜矿、铁矿石为代表的工业金属面临着长期产能释放不足、矿品位持续下滑的问题。导致了新的资本支出。 对生产增长的贡献效率下降，边际供给成本上升； 另一方面，从需求端来看，金属资源在碳排放高峰期不受化石能源资源的制约，且由于需求端的结构性变化，新兴产业的需求逐渐增加。 填补传统行业需求下降造成的缺口，保持金属资源产品需求面的韧性。 2024年，铜行业原本普遍预期的供应略有宽松，如今已经发生逆转。 原因是英美资源集团下调产量预期以及第一量子巴拿马铜矿违宪停产。 按照市场原来的预期，2024年铜供应量会宽松，2025年会偏紧，现在看来，短缺可能会来得更早一些。 他继续看好铜资源上市公司的机会，其次是铁矿石、铝、铅锌等。
“后续，随着国内库存周期见底，全球PMI和制造业投资见底，经历了两年调整压力测试的大宗商品，尤其是全球定价大宗商品（铜、石油、黄金等），预计到了第二波上行行情（第一波是2020年下半年到2022年初），新一波将以有色金属为核心配置，叠加原油、煤炭、石油运输等，共同打造攻势市场。 “领先的资产组合。” 对于后续的投资策略，叶勇表示。
重仓有色金属，叶勇今年的业绩名列前茅，管理规模也有所提升。 截至一季度末，叶涌管理总规模为53.77亿元，较2023年底增加34.66亿元，增幅181.37%。
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