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券商中国记者注意到，在股市信心持续增强、投资者风险偏好迅速从保守思维转向进攻思维的市场氛围下，部分个股高度灵活的公募发行吸引了众多低风险私募基金的青睐。 涌入。 基督徒“牛市思维”的突然到来，甚至引发了5月18日4只债权型基金因资金大幅下跌而同时发出平仓提醒。USW财经新闻网

与此相关的是，今年即将清算的债权型产品在股票仓位配置方面完成了产品风险收益特征的重大改变后，不仅完美避免了产品清算，甚至还扩大了规模三个月涨15倍，凸显基金持有人在A股投资信心高涨的氛围下开始“用脚投票”。USW财经新闻网

部分债务资金流出USW财经新闻网

同日，多只债务型基金罕见发出规模大幅缩减引发清算风险的警告。USW财经新闻网

5月18日，深圳某公募部分债务混合基金发布公告称，截至2024年5月30日，若该基金资产净值持续低于5000万元，则该基金资产净值已持续低于5000万元。连续50个工作日。 不到5000万元。 若出现上述情况，基金自2024年5月31日起进入基金财产清算程序，无需召开基金份额持有人大会审议。 基金进入清算程序后，将停止办理申购、赎回等业务。 若发生上述基金合同终止的情况，基金管理人将根据有关法律、法规、基金合同等规定成立基金财产清算小组，履行基金财产清算程序。USW财经新闻网

此外，北京某公募公司旗下的一款债务型产品也于当天发布公告称，该产品可能触发基金合同的终止。 根据《基金合同》规定，连续20个工作日基金份额持有人数量低于200人。 个人或者基金资产净值低于5000万元的，基金管理人应当在定期报告中披露； 连续50个工作日出现上述情况的，基金将进入清算程序，并按照《基金合同》的规定终止。 无需召开基金份额持有人大会审议。 截至2024年5月17日，该基金资产净值连续30个工作日低于5000万元。USW财经新闻网

5月18日，华南另一家大型公募基金警告称，旗下部分债权基金面临清算风险。 公开发行公告指出，截至目前，相关债务型基金资产净值已连续30个工作日低于1亿元，可能触发基金合同终止。 根据该基金此前披露的2024年一季报，截至2024年3月末，该产品的基金资产净值仅为7000万元左右。USW财经新闻网

同样是在5月18日，另一家领先的合资基金公司对其债权型基金发出清算风险提示。 连续20个工作日，基金份额持有人人数低于200人或者基金资产净值低于5000万元。 ，基金管理人应当在定期报告中披露； 截至2024年5月16日，该基金资产净值连续45个工作日低于5000万元。 截至2024年5月23日连续50个工作日基金资产净值低于5000万元的，部分债务基金将按照基金合同进入清算程序。USW财经新闻网

券商中国记者注意到，机构持有人基数持有策略的转变也是导致相关债权型基金规模大幅下滑并被迫发布清算通知的又一核心因素。 根据今年一季报，上述四只债权型基金产品几乎都有机构投资者持有接近或达到20%的基金份额。 以其中一只发出清算提醒的债权基金为例。 今年3月，机构投资者A将该基金持有的5000万股全部赎回。 5000万股基金已全部被机构投资者赎回。 回国后，另一机构投资者B持有的基金份额数量为3800万股。 截至今年3月底，机构投资者B持有的股份占比为89.13%，这也暗示着该基金5月18日所持股份发出的清算提醒，很可能表明机构B已经开始赎回其股份，表明股市信心飙升后基金持有者策略发生重大变化。USW财经新闻网

因库存仓位低、回血慢而不受欢迎USW财经新闻网

值得一提的是，上述发出清算提醒的债权型基金产品在同类基金业绩排名中相对较好，但由于股票仓位较低，基金持有者也存在弹性弱、成长性低的特点。 “需要和想要”成为留住资金的痛点。USW财经新闻网

以深圳某公募相关部分债型基金产品为例。 该产品仅提示爆仓风险，目前已回到1元面值之上。 2023年仅下跌了0.44%，该产品将在2024年第一季度减少股票仓位，小幅增加4个点，但其股票总仓位仍占基金资产的20%以下，这意味着尽管股市风险偏好明显增强，但具有净值弹性较弱的特点。 月内累计净值涨幅仅为3.47%。 今年以来，该基金净收益率并未亏损，实现了4%左右的正收益。USW财经新闻网

同样，北众股权旗下另一只发出清算警告风险的部分债务基金，也是未出现净值损失的产品。 2022年6月成立后，该产品净值表现一直稳定，即使在2023年疲软的市场环境下，仍然实现了2%左右的正回报。 然而，当市场环境的变化使得保守策略的吸引力不如进攻策略时，突如其来的“牛市思维”让产品的低位策略明显降低了产品的性价比。 对基金持有人的吸引力。USW财经新闻网

根据上述产品披露的2024年一季报，截至今年3月底，这只债型基金的股票仓位仅为2%左右。 这2%的股票仓位分布在10只股票上，进一步降低了相关产品的净值弹性。 ，导致该基金近一个月净值仅上涨0.87%。 虽然运行缓慢，但稳扎稳打的策略也让债务型基金今年实现了3%左右的正回报。USW财经新闻网

显而易见，年内多只取得3%、4%正收益的偏债型基金的清算提醒，很大程度上都指向基金持有者在牛市预期浓厚氛围下的“羡慕嫉妒恨”——股票仓位。 在基金业绩飙升的市场中，较低债务导向的基金产品似乎不再那么受欢迎。 Wind数据显示，迄今为止，所有市场基金的最高年化收益率均已超过30%，尤其是指数基金目前最高年化收益率为25%，这进一步暗示了当前股市的趋势效应，也表明认为A股基金市场当前较强的净值弹性和恢复速度成为很多基金持有者选择基金时的核心参考指标。USW财经新闻网

部分债务基金脱胎换骨，规模飙升15倍USW财经新闻网

股票基金业绩飙升引发的基本民“搬家”将何去何从？ 答案是显而易见的。USW财经新闻网

今年，一只债务型基金出人意料地在短短三个月内“死而复生”，并且在“复活”后变得异常活跃。 这在很大程度上解释了为什么一天之内就有多达四只债务产品被清算。 提示，并回答避免爆仓的产品策略是什么。 券商中国记者注意到，华南某大额公募旗下债权基金于今年1月初进入准清算状态。 截至2024年1月上旬，该基金资产规模仅为1200万元。 该债基基金在定期报告中表示，“基金资产净值已连续60个工作日低于5000万元，基金管理人正在讨论论证可行的解决方案。”USW财经新闻网

根据相关产品的一系列操作变化，上述产品规模持续收缩、避免爆仓的“解决方案”是债基基金转为股权基金。 其股票仓位从今年1月初的0.27%飙升至今年3月底的87.33%。 高达87.33%的股票仓位实际上意味着这只债务型基金的产品风格和风险收益特征已经彻底改变。 这也使得这款即将清算的债权型基金产品不仅完美避免了清算的命运，甚至还因为产品风险和收益特征的变化符合A股的“牛市思维”这只原本定位为债权风格的基金产品，经历了资产规模的激增。USW财经新闻网

最新定期报告显示，截至2024年3月末，股票持仓激增、即将清算的部分债基基金基本成为典型的股票型产品后，其资产规模已从惨不忍睹的12年初的100万元增至1.98亿元，资产规模三个月内增长惊人15倍。USW财经新闻网

“这只基金表现不错，一方面是因为它加大了权益类资产的配置，另一方面是因为它对结构的把握与当前市场比较吻合。此前，该基金对A股的配置已经一直处于较低水平，但一季度基金权益类资产配置有所增加。”管理上述“债权型基金”的基金经理表示，今年2月初A股配置力度很大。估值已见底，市场估值、市盈率、股债溢价率、股息率均已见底。 诸如此类的客观指标都表明市场正处于较大历史水平的底部。 2024年是变革的一年。 无论是国内还是国外，都蕴藏着丰富的结构性机会。 当前市场仍处于历史低位，使得容错率明显上升。 。USW财经新闻网

股票和债券吸引力的变化引发基督徒的转变USW财经新闻网

股票和债券吸引力的变化，尤其是近期债券市场的疲软，是许多债务型基金赎回资金流出的另一个触发因素。USW财经新闻网

对此，长城基金基金经理吴丙彦认为，5月10日，财政部下发《关于召开超长期特别国债发行动员部署会的通知》，债券市场迎来调整，其中10年期和30年期国债主动债分别进行了调整。 至 2.40%、2.6075%。 5月13日，财政部发布《关于公布2024年一般国债和超长期特别国债发行有关安排的通知》，给出了超长期特别国债的发行计划，从5月下旬到11月，每个月都有，持续20年。 30年每月发行两期，50年每两个月发行一期。 每月净供应量约为2000亿元。 整体节奏略低于市场预期，债市供给压力有限。 今年以来，债券市场的主线就是供给压力与配置权力的博弈，因此特别国债的发行备受关注。 本次特别国债发行计划实施进度相对缓慢，对债券市场影响不大，负面影响有所缓解。USW财经新闻网

对于近期债券的弱势格局，易方达基金一位基金经理解释称，主要原因是3月底后债券收益率快速下滑，加上万亿超长期债券的发行，赔率有所下降。连续多年发行特别国债。 汇率贬值压力加大以及基本面出现一定改善迹象，引发利空因素扰动。 债券市场波动性明显加大，并逐渐转入波动格局。USW财经新闻网

上海一位债券基金经理也认为，近期房地产政策进一步放松，但主要还是去库存，而不是拿地新建。 从目前二手房和新房市场的表现来看，以价换量的特征非常明显。 房地产行业进入新的发展模式后，公共事业属性增强，未来房价难以大幅上涨。 保障性住房的建设也将限制商品房的升值空间。 房地产政策的放松会对债券市场造成一定的阶段性扰动，但不会构成实质性利空。 考虑到房地产政策效果有待验证，总体环境仍然有利于债券市场。 但随着国债发行加速，将对银行产生负面影响。 表内债券配置额度将出现一定挤兑，加上未来市场基础设施投资加速增长，将逐步提升市场风险偏好，给债券市场带来压力。USW财经新闻网

创金合信基金首席经济学家魏逢春表示，美联储的政策实际上制约了国内降息。 资金闲置进一步削弱了流动性，二季度债券供应量增加已是事实。 因此，债券交易将继续受到打压是基本判断。 由于流动性受到抑制，仅影响债券交易节奏。 没有足够的证据表明，基于房地产全面自由化带来的经济复苏，对债券存在全面看空的看法。 目前，除北京、上海、广州、深圳、天津、海南仍实行限购外，其他城市已全面放开。 房产限购的放松释放了可能的需求，但从周期角度看，库兹涅茨周期仍处于衰退之中。 希望它重拾辉煌，恢复中坚力量，是理想的逻辑。 判断房地产已进入全面去库存阶段。 目前还很难判断这个过程会持续多久。 可以判断的是，全面解除限购是政府将解决问题的权力交给市场的例行操作。USW财经新闻网

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