美联储拒绝将6月不加息称为“暂停加息”
2023-06-30 02:02:27 来源: 财经新闻网
财经新闻网消息：
上周刚刚加息超预期的英国央行行长贝利解释称，虽然经济整体表现出韧性，但通胀也具有韧性，因此英国央行决定采取更强硬的行动。 他理解人们对央行的行动存在一些担忧，但英国央行将继续做“需要做的事情”，如果通胀未能回到目标水平，那将是一个糟糕的结果。
在6月政策会议上没有加息的鲍威尔也在葡萄牙继续玩文字游戏。 当鲍威尔因拒绝称6月加息为“暂停”或“跳跃”而被美联储嘲笑时，他表示“将进一步将联邦基金利率维持在当前水平”。
随后鲍威尔还强调，政策利率并没有长期处于限制性区间，美联储相信未来还会有更多限制性政策。 现在劳动力市场仍然非常紧张，带动了实际收入、消费和需求的增长，这进一步加剧了劳动力市场的紧张程度。 绝大多数美联储成员在经济预测中给出了两次加息的预期，主要是因为上季度的数据，其中经济增长、劳动力市场和通胀前景均超出预期，表明尽管货币政策处于限制区间，但限制不够，持续时间也不够长。
美联储主席也拒绝给出对后续政策路径的预期，并表示不会排除“未来几次会议持续加息”的可能性。
作为全球货币政策“少数派”的代表，上田一夫面临的问题也与前三位有很大不同。 日本央行行长表示，虽然日本名义通胀率已达3%，超过2%的政策目标，但核心通胀率仍低于这一水平，这也是日本央行保持超宽松的原因政策不变。
更重要的是，日本的工资通胀率大概在2%左右，但如果要实现2%的通胀目标，工资通胀率需要略高于2%才能与生产率增长相匹配，因此这方面仍有待取得进展前空间。
对于日元走弱，上田一夫表示，影响日元汇率的因素除了日本央行的政策外，还应考虑到场的其他三人做出的政策决定。 日本央行非常仔细地监控汇率，但决定是否干预是财政部的职责。
政策何时调整？
拉加德表示，欧元区名义通胀率刚刚从10%降至6%，因此他们现在并没有考虑这个问题，也没有看到足够的通胀稳定的证据。
至于英国通胀为何“高烧不退”，贝利首先强调，名义通胀很快就会回落。 长期高通胀的主要原因之一是取消能源补贴的漫长过程。 因此，可以预计，英国下半年的通胀率将处于较低水平。 快速下降。 但英国也面临着长期紧张的劳动力市场，部分原因是英国劳动力数量比大流行前要少。 在英国，后冠状病毒时代移民工人重返工作场所的速度比其他经济体要慢。
对于何时退出超宽松政策/收益率曲线控制政策的话题，上田一夫表示，日本央行目前预计，基于从现在到年底进口价格的下降，国内通胀将出现一轮下降。今年，然后明年再回升。 但日本央行目前对后期的预期信心不足。 如果最终有足够的理由相信通胀将会回升，这将是调整货币政策的机会。 至于是否会重蹈旁边三人的覆辙（加息太晚），上田一夫只是强调通胀应该先上升。
作为最没有悬念的答案，鲍威尔继续强调核心通胀的逻辑，尤其是核心非住房服务的通胀并没有表现出太大的进展。 至于经济衰退，鲍威尔表示，虽然这对他来说不是最有可能发生的情况，但这是有可能的。
值得一提的是，贝莱德周三发布的中报中也提到了这一现象。 未来可能会出现“充分就业下的衰退”，这意味着低失业率不再是经济健康的标志。
他们在决定政策之前会互相沟通吗？
鉴于目前台上四家央行“步调不一致”，也引发了政策协调方面的质疑。
贝利表示，很明显，央行行长们不会互相说“你应该做什么，我会做什么”，毕竟每个人都在为他所管辖的地区制定政策。 然而，州长们确实经常沟通，尤其是在不久的将来面临共同冲击的情况下。
与其他三人屡次被媒体试探相比，主动出击的上田一夫只回答了一句客套话，却被主持人追问“你认为其他三家央行太紧了？”，上田一雄略显尴尬地回答，“不，不，不……”。
为什么不考虑调整政策目标？
拉加德表示，考虑到我们现在的处境，以及为此做出的一系列战略和决定，房间里没有人会考虑调整政策利率的终点。 此时此刻，政策制定者应该像通胀一样关注焦点。
上田一夫表示，日本长期以来一直陷入没有通胀预期的困境，因此现在的目标是与这种预期脱钩，并将其与未来“2%通胀预期”挂钩。 现在我们看到通胀上升的迹象，但尚未达到政策预期。
货币政策的效果滞后多久？
贝利表示，政策传导部分其实还有很多机制不明确。 以英国抵押贷款市场的结构性变化为例。 自上一轮紧缩周期以来，英国大量住房贷款转向固定利率抵押贷款，占存量住房贷款的近85%。 尽管英国的抵押贷款期限不如美国，但这延长了货币政策的传导。 在这个问题上，历史并不能提供很好的指导。
拉加德将货币政策传导分为三个阶段。 一是金融市场会立即对政策收紧作出反应； 下一步是看政策对企业投资和住宅抵押贷款的影响，但现在欧元区各个国家的政策都不同。 ，同样由于次贷危机后固定利率贷款比例增加，传导速度放缓； 最后是第三阶段，也就是我们看到的通货膨胀。
上田一夫坦言，日本已经近30年没有出现过严重的加息周期。 25年前他参与日本央行政策决策时，日本政策利率为20-30个基点，至今仍为负值。 据此计算，货币政策的滞后效应至少可达25年。
鲍威尔还表示，没有必要将美联储与其他央行进行比较。 事实上，美国已经有近30年没有出现如此大幅度的加息了，所以我们只能观望这个问题的后续进展，但实际上具体情况我们并不知道。
现在市场认为加息已经差不多完成了
拉加德和贝利都表示，央行基本上将根据他们掌握的数据做出决策。 贝利还强调，除了结束加息之外，利率峰值保持多久也是一个相关问题，他并不认为降息会很快到来。
对于美国金融市场终于开始慢慢接受“年内不会降息”这一事实，鲍威尔表示，美联储不会在乎市场预期，而是会尽力做好自己的事情。 对于美联储来说，美国股市只是更广泛的金融市场的一部分。
上田一夫表示，股市主要受政策利率和经济预期影响，日本央行尚未调整政策。 因此，今年日本股市的上涨更有可能是投资者对经济前景变得更加乐观。
是什么让您此时感到乐观？
拉加德表示，今天欧盟委员会发布了数字欧洲草案，即欧洲央行数字货币。 这一事件展示了欧洲团结行动和预见未来的能力。 从她获得的数据来看，那些数字化水平较低的国家正在快速进步。
贝利还表示，英国央行也在进行类似的数字基础设施改革。 至于人工智能，贝利表示，他目前正在学习过程中，重点关注人工智能如何影响经济以及我们如何使用人工智能。
对于鲍威尔来说，影响通胀的主要因素正在从疫情造成的供应短缺转向劳动力市场过热，这是一个积极的进展。 如果就业市场仍然相对不受通胀下降的影响，这是一个好兆头，希望它能继续如此。
上田一夫开玩笑说，在其他银行考虑央行数字货币之际，日本央行明年将发行新纸币，这将有助于提振市场对日本央行的信心。 对于日本来说，工资和通货膨胀开始上升是一个非常好的迹象。
预测时间：一年后通胀会是什么样子
贝利：现在的预期是英国通胀明年将回归政策目标。 英国央行将在两周后开始发布最新的经济预测，所以现在别试图愚弄我。
拉加德：明年欧元区名义通胀率将在3%左右。
鲍威尔：美联储认为今年或明年不会实现2%的政策目标，特别是核心通胀可能要到2025年才能达到目标。如果通胀快速下降，而且我们认为这种情况将持续下去，那么会形成与现在不同的情况，然后就会开始考虑降息。 但我们现在离这个目标还很远，而且这不是我们现在或不久的将来考虑的事情。
Kazuo Ueda：日本央行的最新预测是，2023财年通胀率将达到1.8%，2024财年通胀率将达到2%。但我们现在对2024年的猜测没有太大信心，这些数字可能会改变。
这是你职业生涯中最困难的时刻吗？
贝利、拉加德和鲍威尔：是的，但这就是我们所做的。
上田一夫：我不知道，会有很多出差和新闻发布会。
免责声明 ① 本网所刊登文章均来自网络转载;文章观点不代表本网立场,其真实性由作者或稿源方负责 ② 如果您对稿件和图片等有版权及其他争议,请及时与我们联系,我们将核实情况后进行相关删除 ③ 联系邮箱:215858170@qq.com
