独立医学检验实验室（ICL）龙头企业艾迪康收盘股价上涨12%
2023-07-02 16:31:21 来源: 财经新闻网
财经新闻网消息：
6月30日，领先的独立医学实验室（ICL）公司在香港联交所主板上市。 经过三次提交表格后，终于成功上市。 目前，金域医学、迪安诊断、达安基因等国内领先的ICL均已上市。
上市首日，阿迪康收盘股价上涨12%。 艾迪康医学检验中心成立于2004年，是国内三大ICL之一，在全国拥有33个自营实验室。
对于国内ICL来说，一方面面临着新冠检测“退潮”的压力，但另一方面也正处于行业快速发展的历史机遇期。所有的。 多位接受第一财经采访的业内人士认为，ICL是对中国医疗体系的良好补充，但行业集中整合将是未来的发展趋势。
新冠检测“落潮”，行业进入整合期
ICL又称第三方医学检验机构，一般是指经卫生行政部门许可、具有独立法人资格、专门从事医学检验的服务医疗机构。
国家卫健委将ICL定义为：以提供人类疾病的诊断、管理、预防和治疗或健康评估相关信息为目的，对人体标本进行临床检测，包括临床血液和体液检测，临床化学检测、临床免疫检测、临床微生物检测、临床细胞分析基因检测和临床病理检测等并出具检测结果的医疗机构具有独立法人资格。
ICL产业的上游是检查仪器和试剂的生产商； 下游是医疗机构和检查人员，通常被认为是医院的“外包服务商”。
艾迪康招股书显示，自新冠疫情爆发以来，其增长迅速，营收从2020年的27.42亿元增至2022年的48.61亿元，年复合增长率达33%； 其利润从2020年的3.67亿元增至2022年的6.21亿元，年复合增长率达30%。
艾迪康上市后将接受资本市场的考验。 市场尤其关注COVID-19疫情过后国内ICL行业的高增长能否持续。 艾迪康招股书称，公司非新冠业务收入将从2020年的18.17亿元增至2022年的25.76亿元。
新冠核酸检测大大增加了第三方检测机构的业务量。 国内ICL龙头企业金域医疗披露的2022年业绩报告显示，公司去年实现营收154.76亿元，同比增长近30%； 净利润27.53亿元，同比增长24%； 排名第二的ICL公司2022年营收和净利润分别达到202.82亿元和14.34亿元，同比增长55%和23%。
不过，随着新冠疫情趋稳，金域医疗今年一季度实现营收21.18亿元，同比下降50%，净利润1.5亿元，同比年下降82.4%。 迪安诊断今年一季度业绩预告显示，净利润在1.5亿元至2.3亿元之间，较去年同期下降70%至80%。
近日，公开信息显示，达安基因已起诉珠海思达医学检验实验室、北京方圆平安医学检验实验室、北京星云医学检验实验室、上海泛亚医学检验实验室，均系销售合同纠纷。 。
“新冠疫情发生以来，国家对于新冠检测的政策也进行了多次调整，一开始检测需求难以满足，导致很多实验室都去做新冠检测。随着目前需求的减少， ，很多专门做新冠检测的实验估计在房间里生存会更加困难。” 重庆医科大学校长黄爱龙教授告诉第一财经记者。 他还表示，业务更加多元化的ICL仍然会有市场需求。
复旦大学附属中山医院检验科原主任潘百申告诉第一财经记者，新冠疫情后，我国ICL行业发展进入整合阶段，龙头的聚合效应企业更为重要。 未来很多小规模的第三方实验室已经没有优势了。
纵观全球，美国、欧洲、日本等ICL领先企业前期已实现全国范围的实验室布局，并逐步向海外扩张。 以美国的Quest和Quest为例。 自20世纪60年代出现以来，经过多年的连锁和并购，已成为ICL行业连锁经营的龙头企业。
“从近两年行业发展趋势来看，头部企业的份额仍在增长，而分散的小型检测机构的份额则在减少。” 一家领先的ICL上市公司负责人向第一财经记者表示。
据Frost & 统计，截至2020年，国内四大龙头企业拥有110多个实验室，占据ICL市场总份额近60%。 但从ICL整体市场渗透率来看，我国ICL渗透率远低于发达国家。 目前，日本ICL普及率已达60%、德国44%、美国35%，而我国到2020年ICL普及率仅为6%。
医保控费是否会成为ICL发展的契机？
一位资深业内人士向第一财经记者表示，ICL行业发展目前面临两大机遇。 一是技术的发展推动了检测领域的整体发展； 其次，医保收费的控制从经济因素上推动了ICL领域的发展。 。
技术发展的推动，意味着现在可以检测的项目越来越多； 而医保控费改革可能会让医院更加注重成本，将一些不具备成本优势的检测项目“外包”。
“在医保控费背景下，医院检验科或将成为成本中心，而第三方检验机构因其规模和专业服务，在行业中具有一定地位。” 黄爱龙告诉第一财经记者。 但他也强调，国家也在探索不同的模式，比如由公立医院主导发展区域检测中心，不一定会全部分配给ICL。
潘百申告诉第一财经记者：“大三甲医院基本上有能力自己做所有的检测，但有些检测项目的标本数量太少，开一个试剂盒的费用估计不值得。” “或者有的比较贵。购买仪器设备的成本太高，这种情况下，会考虑将标本外包给第三方ICL。”
他介绍，很多情况下，大医院给ICL的标本检测项目数量在10到20个左右，但对于ICL来说，他们可以从多家医院采集少量样本进行检测，具有规模优势。 。
他还表示，ICL的主要客户是基层医院。 “对于大中型医院的检测部门来说，ICL可以作为一种补充手段，无论是出于经济上的考虑还是技术上的便利。” 潘百申表示，“通常基层医院的检测能力相对较弱，除了一些常规、基础的检测外。另外，对于技术含量较高的检测，由于对人员、试剂、设备的成本要求较高，可能会影响到基层医院的检测能力。”将它们交给第三方实验室会更经济。”
他认为，虽然我国的ICL普及率低于发达国家，但这是由于国情不同，所以不能完全照搬别人走过的路。 “美国的ICL系统是世界上最好的，但这背后是美国大量小型私人诊所和小型医疗机构的需求。私人诊所没有检测能力，这导致了“美国有这样发达的第三方实验室。”潘百申告诉第一财经记者。
头报研究院数据显示，中国ICL行业市场规模已从2016年的117亿元增长至2020年的307亿元，年复合增长率达27.2%； 而2020年至2025年，预计年复合增长率将大幅下降至6.7%，到2025年，市场规模将达到480亿元。
一位ICL领域的投资人告诉第一财经记者：“医院之所以愿意外包很多检测项目，是因为第三方ICL的经济效益更高，这是企业性质决定的。千方百计提高管理运营效率。”
他还表示，与医院相比，ICL企业可以通过扩大规模在上游行业争取更大的议价能力，进一步推动试剂成本的快速降低。
“ICL行业的发展顺应了国家医保控费的趋势，核心是规模效应。对于一些小医院来说，检查项目数量有限，如果没有ICL，就得投资设备成本非常高，而ICL可以通过样本汇集在一起的规模效应来降低医疗系统的成本，也可以提高基层医院的检查能力。” 上述投资人告诉第一财经记者。
部分ICL上市公司表示，将通过扩大收购区域实验室、特检实验室等方式扩大规模，加快下沉，加大对社区卫生服务中心、乡镇卫生院等县域市场的投入。 这也是分级诊疗给第三方ICL带来的机遇。
但对于检测机构的大规模扩张，专家们也提出了如何保证检测质量的问题。 一位检测领域的专家告诉第一财经记者：“企业肯定是逐利的，所以在检测试剂的成本上可能会有所权衡。在没有强有力的监管的情况下，与医院相比，第三方的检测试剂的成本可能会有所取舍。”质量控制方面的规范可能会有所不同，尤其是在较小的机构中。”
一位三级医院的资深临床检验医生告诉第一财经记者，对于他们委托的第三方实验室，他们会定期或不定期派员上门检查，抽查检测结果，并进行人员培训，监督检测质量； 该机构还将派员审查测试结果。 “幸运的是，一些领先的大型检测机构现在越来越规范，并开始制定行业标准。” 他告诉第一财经记者。
寻找ICL行业下一个增长点
我国ICL行业分为一般检查和特殊检查。 从技术难度来看，一般检查的技术难度相对低于专项检查。 普检行业规模化程度较高，利润较低； 而特检行业规模化程度较低，利润相对较高。 因此，高价值、高技术平台的特检业务是目前ICL龙头企业竞争最激烈的领域。
投报研究院数据显示，虽然特检行业的净资产收益率（ROE）较高，但由于特检行业属于新兴行业，成本增速依然较高，因此利润率和负债率较高。比例并不理想。 尽管如此，企业未来仍希望依靠特检的增长带动毛利率的增长。
“专检的毛利一般比普检高十个百分点以上。” 一位业内人士告诉第一财经记者，“专项检查代表着检测技术的发展、治疗水平的提高、医疗技术的发展，因为会开发出很多新的技术平台，包括各种新靶点的出现、制药公司的新药机制，这将需要新的检测项目，这将推动整个生命科学向前发展。”
一位民营医院集团高管告诉第一财经记者：“一般检查注重成本和规模效应，专项检查注重技术以及与前三企业的深度合作。大医院需要专项检查。” ，与国内大医院的检测项目数量和美国梅奥诊所等顶级机构相比，还存在较大差距。”
他补充道，特种检验是未来整个检验领域的发展方向。 “大医院的检验科室一般实力都比较强，也会自己开发这个业务，所以和ICL是既竞争又合作的关系。” 他告诉第一财经记者。
据介绍，美国领先的ICL服务项目数量可达七、八千个，而中国顶级ICL服务项目只有三、四千个。 “所以从引进新诊断技术的角度来看，ICL是推动我国诊断技术进步非常重要的平台，医院也会将一些小项目外包给ICL。” 上述人士说道。
此外，ICL与合同研究组织（CRO）实验室相结合的商业模式也有望在未来创造新的利润增长点。 根据 Frost & 的数据，70% 到 80% 的临床决策都是基于某种形式的实验室测试。
CRO临床试验中心实验室是为临床试验提供体外诊断服务的独立医学实验室。 由于中国医药行业临床试验检测需求不断增加，也有望进一步推动ICL中心实验室服务的发展。
上述业内人士告诉第一财经记者：“我认为CRO领域对价格不是很敏感，因为与昂贵的药物研发相比，测试的成本略有增加，对整体成本影响不大，所以它的毛利润比较高，ICL可以提供这些服务。”
在与CRO结合的模式中，机会主要存在于两个方面：一是为想要进入中国的国外药物临床试验提供检测服务；二是为国外药物临床试验提供检测服务。 二是为国内想要走出去的药企提供检测服务。 “必须在国内外诊所使用相同的检测方法才更有说服力。这对ICL来说是一个机会，而且这个市场的竞争不是很激烈，但对产品的要求会比较高。” 他说。
ICL已经尝试与海外检测公司合作，提供CRO领域的检测服务。 今年3月，宣布与公告达成战略合作，共同推动创新药物研发和临床试验。
国内某三甲医院检验科主任告诉第一财经记者：“一些多中心的药物研发临床试验对于ICL来说确实是一个比较好的机会，而且不会在物流方面造成更大的成本。此外，未来一些非常规的临床检测，通过第三方ICL也会产生一定的经济效益。”
在ICL行业人士看来，另一个有望带动ICL行业发展的模式是实验室自建测试（LDT）。 LDT是指尚未获得产品注册、仅在实验室内开发、验证和使用的体外诊断项目。 不得作为检测试剂出售给任何其他医学检测部门、医院或个人。 在政策支持下，上海、北京等地的医院正在积极开展LDT试点。 ICL行业也期待LDT政策进一步放宽，让ICL参与其中。
相比传统体外诊断试剂IVD研发周期3至5年，LDT产品只需完成研发项目立项和技术研发两个环节即可投入使用，研发周期短一般是半年到一年。 ICL行业认为，LDT对于推动医学检测创新，尤其是ICL专项检查项目的发展具有重要作用。
一位ICL公司人士告诉第一财经记者：“LDT开发成本低，时间短。未来这个领域发展最快的一定是第三方实验室，因为这是成本最高的地方。”效率。”
不过，接受第一财经记者采访的两位检验部负责人认为，LDT主要是向医院开放试点，他们鼓励医院和厂商以更快的速度、更低的成本共同开发新的检查技术。 进入临床应用。
“LDT应该被视为一个成本投入的项目。对于ICL来说，这是一个支出而不是盈利点。ICL认为LDT只要落地就能很快带来回报。这是一个误区。很多LDT项目都是由ICL开发的。”医院也最终会因为没有临床应用前景而停止。” 一位实验室部门负责人告诉第一财经记者。
另一位董事表示：“LDT与ICL关系不大，很多时候企业对政策过于敏感，或者利用政策动向来炒作一些概念，吸引人们的关注。”
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