:全球化遇阻拖累经济增长，A股承压下行
2023-07-09 03:07:56 来源: 财经新闻网
财经新闻网消息：
1、市场回顾
2023年上半年，全球化障碍将拖累经济增长，主要经济体将受到通胀困扰。 俄罗斯与乌兹别克斯坦的冲突已经持续一年多，并没有缓和的迹象。 冲突对天然气、水利、农业设施造成破坏，推高农产品价格和工业制造成本。 中美贸易摩擦和产业链转移也增加了商品流通。 受此影响，欧美主要经济体出现了相对持续的通胀。 多国央行采取加息措施抑制物价上涨，但效果较为有限，全球经济增长动力依然疲弱。
在外需减弱、国内房地产业低迷的背景下，中国经济增长压力加大。 中国采取多种措施保持经济稳定增长。 国际上，中国积极斡旋俄罗斯、乌克兰冲突，推动沙特、伊朗和解。 同时，还加强与欧盟等经济体的沟通合作，促进地区稳定和贸易畅通。 从国内来看，上半年，国内货币政策和财政政策均较为宽松。 与此同时，政府在多个领域出台相关产业政策，促进经济稳定增长。 比如在汽车领域，政府出台新能源汽车购买优惠政策，推动新能源汽车下乡。 此外，在资本市场领域，全面注册制的实施将更好地满足科技创新企业的融资需求，持续助力我国经济高质量发展。
上半年，国内A股以震荡下跌为主。 解封后，经济复苏，市场乐观情绪浓厚。 不过，房地产和外贸的形势却不太乐观。 市场对通货紧缩的担忧导致A股持续下跌。 从板块来看，上半年多数板块上涨。 在互联网带动下，通信、互联网大幅崛起。 造船、石油等板块也有一定涨幅，消费、房地产、医疗板块则大幅下跌。 从风格上看，中小盘股跌幅较小，反弹较为灵活。
美股方面，在美联储持续加息的背景下，银行流动性危机导致一季度美股下跌，但美联储紧急举措逆转市场预期，美股震荡上涨在第二季度。
港股方面，2023年上半年，港股与A股联动性增强。 在流动性萎缩和中国房地产繁荣的环境下，港股主要指数将震荡下跌。 恒生指数和恒生国企指数的表现将会趋同。 科技指数波动较大，科技股走势较弱，但反弹强劲。
大宗商品市场方面，受经济景气度下滑影响，大部分大宗商品价格下跌，贵金属、非金属建材、软商品等板块波动较大。 二季度美国部分银行流动性危机带动避险资金涌向贵金属； 非金属建材板块在“保障房”和房地产市场复苏预期下大幅上涨。 但房地产市场复苏有限，相关产品期货价格下跌； 农产品方面，二季度国内外白糖产量受天气因素影响有所减少，白糖价格持续上涨并保持稳定。
总体来看，去年底疫情解除以来，国内经济有所复苏。 但国际争端和贸易摩擦导致成本上升和产业链转移。 加之内需有限，中国经济增长压力加大。 政府出台多项措施有助于经济稳定发展。
二、华基精选私募基金50指数 （一）指数表现 1、指数走势
2023年上半年，华基精选私募基金50指数（以下简称“华基50指数”）表现良好。 在A股震荡下跌、商品市场整体波动性较低、品种分化的背景下，中基50指数上涨1.98%，同期沪深300指数下跌0.75%。
2023年上半年，中基50指数跑赢沪深300指数，实现2.73%的超额收益； 自2019年7月1日基准日以来，华基50指数累计盈利68%，而沪深300指数仅上涨0.4%，超额收益超过68%。
2、绩效指标
从业绩指标来看，中基50指数自基准日起年化收益率已达14%，远超同期沪深300指数表现。 华基50指数盈利能力突出； 风险方面，中基50指数年化波动率小于12%，明显低于沪深300指数的18%，最大回撤也较小； 从风险收益指标来看，华基50指数夏普比率接近1.1，而沪深300指数夏普比率仍为负值。
综上所述，作为“华基优先私募基金指数（系列）”的旗舰指数，华基50指数表现出较高的回报率、较低的波动性和回撤性，长期超额收益具有可持续性。 体现私募股权投资的优异表现。
3、季度业绩
2019年三季度以来的16个季度中，华基50指数有12个季度跑赢指数，尤其是在沪深300指数下跌的7个季度中，华基50指数跑赢沪深300指数。
2019年三季度以来，沪深300指数已连续9个季度上涨，累计涨幅达53%。 华基50指数这几个月上涨了62%，占据了沪深300指数近117%的比例。 涨幅显示，华基50指数涨幅超过沪深300指数涨幅，展现出优秀的收益捕捉能力。
在沪深300下跌的7个季度中，华基50指数全部跑赢沪深300指数，其中3个季度逆市上涨。 过去7个季度，沪深300指数累计下跌47%，而华基50指数仅下跌6%，展现出出色的防御能力。
结合沪深300指数的涨跌情况可以发现，中基50指数明显呈现出“跟随多、跟随少”的特征。
（二）组件性能 1、子策略性能
2023年上半年，中基50指数上涨1.98%，其中股票多头策略贡献2.24%，对冲策略贡献0.36%，CTA及衍生品策略下跌0.62%。
整体来看，高波动性的长期股票策略为指数提供了大部分收益； CTA和衍生品策略曲线逐步上升； 对冲策略总体运行平稳。 股票多头策略具有波动性高、攻击性强的特点，可以带动指数长期上涨。 CTA和衍生品策略在市场波动加剧时也具有较强的盈利能力，可以抵消部分股票多头策略。 对冲策略有助于指数的稳定性。
从二级策略来看，2023年上半年，大类策略下的子策略表现良好，长线股票策略下的择时轮动策略盈利最多； 对冲策略下的中高频alpha策略均盈利； CTA 以及衍生品策略下的基本中长期战略利润。
2. 成分基金表现
2023年上半年，中基50指数50只成分基金中有28只净值上涨，股票多头策略和对冲策略三类策略的成分基金大部分实现了净值上涨。利润。
从统计指标来看，对冲策略、CTA和衍生品策略下的成分基金表现较为均衡。
3. 相关性
与沪深300指数相比，华基50指数在收益和风险指标方面都有相对优异的表现，这主要是由于华基50指数的三个策略之间相关性较低。 两者相关性最高不超过0.4，属于中低相关水平。 相关性最低的两类策略是股票多头策略和对冲策略，相关系数低至0.19。 整体来看，策略之间的相关性较低，使得三类策略的表现在波动性上具有一定程度的互补性，有利于降低指数的波动性。 策略的正收益将会叠加，使得中基50指数能够以相对较低的波动性获得收益，指数的风险收益比也会相对提高。
各种策略的资金相关性也较低。 由于系统性风险这一公因子对股票策略表现的影响，组内成分基金的平均相关系数为0.59，处于较低水平； 对冲策略、CTA和衍生品策略组中成分基金的平均相关系数分别为0.22和0.37，均处于低正相关水平。 这是中基50指数夏普比率较高的主要原因。
三、华基精选私募基金50稳健指数 （一）指数表现 1、指数走势
华基优选私募基金50指数第一二级指数——华基优选私募基金50稳健指数（以下简称“华基50稳健指数”）的基准日为2020年1月1日，该指数2023年上映，上半年表现不错。
2023年上半年，中基50稳健指数基本持平，自成立以来已上涨51%。
2、绩效指标
中国基数50稳健指数以稳健收益为目标。 风险指标方面，指数成立以来，年化波动率低于8%，最大回撤不超过5.5%。 回报方面，中基50稳健指数累计回报已达51.67%，年化回报率近13%，夏普比率达到1.5。
综上所述，华基50稳健指数具有盈利确定性高、波动性低、回撤幅度小的特点，表现出较高的业绩稳定性，与沪深300指数的表现形成鲜明对比。 投资华基50稳健指数基金，非常期望获得稳定收益，并且基金的收益率可以成为基本收益率。
（二）组件性能 1、子策略性能
2023年上半年，中基50稳健指数基本持平。 三大策略中，对冲策略贡献0.89%，股票多头策略盈利0.72%，CTA及衍生品策略亏损1.61%。
长期来看，权重占据半壁江山的对冲策略正在稳步上升。 平衡长期股票策略、CTA和衍生品策略在波动节奏上表现出明显的差异，既提供了一定的回报，又降低了风险。 作为指数的“压舱石”，对冲策略与CTA、衍生品策略、股票多头策略形成差异化表现，共同推动中基50稳健指数的长期稳定走势。
二级策略层面，2023年上半年，各策略下的子策略表现不同，股票多头策略下的动态交易策略表现良好； 中高频α策略在对冲策略下表现较好； 量价结合的中长期策略表现相对较好。
2. 成分基金表现
2023年上半年，中基50稳健指数20只成分基金中有12只净值上涨，对冲策略和股票多头策略下的成分基金大部分盈利。
统计指标显示，股票多头策略和对冲策略的变化分布较为均衡。
3. 相关性
整体来看，中基50稳健指数策略之间的相关性并不高，两种策略之间的相关性不超过0.4。 策略之间的低相关性源于策略逻辑的差异和“优化配置”环节，这是中基50稳健指数实现长期稳定表现的支柱。
一般策略组中的基金相关系数不高，对冲策略组中的成分基金业绩相关系数为0.22，股票多头策略成分基金的业绩相关系数为0.76，不高消除系统性影响后。 CTA 和衍生品策略 组内相关系数为 0.46。
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